3个月时间，两份定向增发预案，南海发展（600323）的新定增预案昨日一经公布就受到了市场的广泛质疑。对比前后两份预案，最明显的变化有两个：其一，项目“缩水”募资总额却不变；其二，由于定价基准日的改变，发行价格下降了4.34%。

　　定向增发构成关联交易

　　今年8月24日，南海发展公布定向增发预案。根据预案，南海发展拟向广东南海控股投资有限公司（下称“南海控股”）非公开发行不超过5780万股，募集资金总额不超过6亿元，扣除发行费用以后的净额主要用于收购佛山市南海绿电再生能源有限公司（下称“南海绿电”）30%的股权和佛山南海桂城水厂整体迁移项目。

　　资料显示，南海控股成立于2011年1月17日，由佛山市南海区公有资产管理委员会（下称“南海公资委”）独资组建，注册资本为1.7亿元，经营范围为项目投资和管理，其主要业务是作为佛山市南海区政府的投资平台对相关南海区公有资产进行管理和投资。记者了解到，南海控股并没有直接持有南海发展的股份，但是通过其全资子公司佛山市南海供水集团有限公司（下称“南海供水”）间接持有南海发展9185万股，持股比例为28.24%。换而言之，南海控股是南海发展控股股东南海供水的母公司，因此该增发构成了关联交易行为。

　　逾四成补充营运资金

　　上述预案并没有顺利实施。11月22日，南海发展表示，广东省国资委有关部门认为，对于南海绿电30%股权协议转让事项，按照《关于国有产权转让有关事项的通知》（国资发产权[2006]306 号）等规定，协议转让双方应为国有全资或国有绝对控股的企业。但是南海供水仅持有南海发展28.24%的股权，南海发展非国有绝对控股企业，不符合306号文规定的协议转让基本条件。由于未能取得国资委的批准文件，南海发展决定取消原来的定增预案。

　　就在同一天，南海发展公布了一份新的预案。和前一份预案相比，募集资金总额并没有改变，但是募集资金使用计划表中的“2.4亿元用于收购南海绿电30%股权”这一项目已经消失，取而代之的是“2.4亿元用于补充营业资金”。此外，由于定价基准日的改变，新方案的发行价也由此前的10.38元/股下降为9.93元/股，下调幅度为4.34%。

　　不放弃收购南海绿电

　　“南海绿电这个方案，我们上报给省国资委以后，省国资委建议我们用公开挂牌交易的方式来收购南海绿电，所以我们就把南海绿电这个项目从增发预案中调了出来。虽然用公开挂牌交易这样的方式时间比较长，而且存在不确定性，但是收购南海绿电这件事情，我们公司还会继续进行。” 南海发展证券事务代表汤玉云在接受《大众证券报》采访时表示。

　　汤玉云说：“这两年公司资金比较紧张，大股东也很支持我们，愿意拿出6亿元现金来认购股份。至于增发的定价问题，这个都是根据证监会和交易所的规定，即公告日前20个交易日股票交易均价的90%来执行的，当时我们10.38元/股的发行价定了以后，大盘一度下行，我们公司股价在二级市场上也曾经跌破过10元/股，最低的时候只有9.53元/股。当时在二级市场上可以用更低的价格买到，但大股东还是坚持定向增发，可见大股东对我们公司还是非常支持的。”

　　南海发展股价昨报收10.60元，下跌4.07%。