湘财证券：政策暖意下的股市寒冬？

　　类别：投资策略 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：徐广福 日期：2011-11-24

　　主要观点:

　　一、 证监会信任主席上台之后,市场普遍感觉政策暖意隆隆。而中国二十年来的a股市场,足以证明当前情况下政策是左右行情的最重要因素,没有之一。比如分红方案的安排,尤其是在IPO时实行,意义重大。

　　二、 外围环境依然较为困难,且短期内难以改变。自2008年全面爆发的金融危机开始,a股投资者不得不把目光投向分给欧美一部分,因为随着经济一体化的加深,股市的相互影响也越来越大了。欧洲主权债务危机,在短期内难以找到合理的解决办法,而且也没有一劳永逸的良策。这就注定了欧洲主权债务危机,仍然在未来不定期地冲击国内市场。

　　三、 国内经济的回落,市场也早有预期。根据目前我们宏观研究员以及当前业内主流的观点,均认为明年第一季度有可能是经济的最低谷。若如此,则市场在当前第四季度筑底的概率显著大增。根据我们过去的研究表明,a股的市场低领先于经济变动大约一个季度。

　　四、 市场筹码的换手依然是一个进行时,而不是完成时,这就注定了a股的调整震荡依然难免。虽如此,但是投资者机会依然存在,并且显著。低迷的市场,正好给了投资者充分的时间进行调仓换股。

　　五、 结论:虽然后市仍然存在反复的可能性,并且不排除再度探底的可能性,但是政策上的给力将逐渐扭转市场之前下跌的惯性。