上海证券交易所副总经理徐明在第二届“上证法治论坛”上表示，目前以《证券法》为核心的现行债券市场配套制度，仍然不能满足债券市场尤其是公司债券市场发展壮大的未来需要。如何按照债券的内在规律和基本特点，完善和重构《证券法》上的债券制度，成为证券法制建设中的一个重要课题。

　　徐明表示，问题主要表现在两个方面：首先，公司债券市场法律体系呈现不合理的分割状态。长期的市场实践中，我国公司债券市场逐渐形成了三套监管制度体系。一是证券主管部门监管的，以上市公司为发债主体，实行“核准制”，在沪深证券交易所交易的“公司债券”模式，主要适用证券法、证监会配套行政规章和交易所的业务规则。二是中央银行授权银行间市场交易商协会自律监管，以非金融企业为发债主体，实行“注册制”，在银行间债券市场交易的“非金融企业债务融资工具”模式，主要适用《商业银行法》和银行间市场相关的业务规则。三是国家相关主管部门监管的，以中央国企、地方重点企业为发行主体的企业债券，主要适用《企业债券管理条例》，同时参照执行证券法。

　　其次，《证券法》的公司债券制度滞后。现行具体法律制度设计基本仿照股票制度，忽略了公司债券的特点，也缺乏公司债券特有的债券持有人组织、信用评级制度及重大事件的信息披露制度等针对性规定，难以为以交易所为主导的公司债券市场的发展提供有效法律支持。

　　徐明建议，在未来《证券法》的修改中，应更多关注以公司债券为核心的债券制度完善。首先，应依照法制统一原则确立《证券法》调整公司债券的基本法地位，凡是公司制法人发行的还本付息的有价证券，不论以何种名称命名，也不论是在交易所市场还是在其他市场上市交易，都应当遵循《证券法》，法律之外的行政法规、规章以及市场业务规则，也应当同《证券法》保持一致，尊重《证券法》调整公司债券的基本法地位。其次，坚持市场化的价值取向重塑公司债券监管制度。第三，遵循公司债券自身特点设计《证券法》公司债券制度。要重点关注公司债券“债权性”特点，公司债券发行条件、上市要求、交易场所、信息披露、信用评价、承销机构、担保制度的设计，必须考虑公司债券的特点，不简单沿袭股票制度，更不能与股票制度混同。最后，发挥交易所在公司债券市场发展中的自律管理作用。在公司债券法律制度设计中，应当为实现交易所对公司债券上市、交易组织管理、交易品种创新和上市后的持续监管留下应有的空间。