2011 年前三季度，国内GDP增长9.4%。其中，投资增长24.9%，出口增长22%，消费增长17.2%，均处于历史高位。但在欧美债务冲击、国内通胀高居不下、宏观调控持续的背景下，明年经济形势难言乐观。加上受政治周期和换届之年的影响，中国经济的转型之路或将真正开启，而A股又将何去何从?

　　“2012年，全面紧缩时代将转向"定向微调"，A股市场将演绎"倒U形"行情，上证指数核心运行区间在2300点到3000点。”11月24日，平安证券在“2012大变局，新转型”A股市场投资策略报告会上如是预测。

　　中国更可能比美欧走出经济困境

　　“未来一段时期总体来看，投资需求剧烈收缩，出口增长将大幅低于经济增长，消费需求虽唯一保持高速增长，但其前景并不乐观。”中国宏观经济学会副会长王建认为，在国家银根收紧的宏观调控下，预计在今年年底到明年可能会出现中小企业倒闭的高峰。

　　“中国经济更有可能比美欧经济走出困境”王建表示，结构调整的核心是由外需转向内需，将投资需求转向消费需求。十二五后期，只要中国真正的转向结构调整，改变分配体制、推动城市化，就能在未来继续保持9%的增长，中国经济在2013 年有触底反弹的希望。

　　国家发改委经济研究所所长宋立也表示，中国经济已实现“软着陆”，前期宏观调控目标基本实现;目前宏观经济政策到了需要，也可以适当调整的有利时机;复杂的经济形势需要财政货币政策适当分工并调整姿态。

　　“定向微调”将成明年关键词

　　临近2011年年底，各券商的2012年度投资策略报告成为投资者关注的焦点。

　　“全面紧缩时代终结，调控转向"定向微调"”平安证券首席策略分析师王韧表示， 2012年A股市场，股市有望逐步企稳回升，预测上证指数核心运行区间在2300点到3000点。业绩风险释放和季节因素引发今年底至明年初反复筑底，宏观政策趋稳和业绩风险消化助推明年一季度末后结构反转，下半年则需警惕通胀反复和增长重新趋弱风险。

　　对于2012年的宏观经济，平安证券认为经济增速将趋势性回落，结构调整主导发展，预期全年GDP增速在8.5%左右。受翘尾因素影响，明年上半年CPI将维持在4.5%-5%之间的较高位置，下半年有可能回落到3%-4%之间。

　　在经济减速和通胀压力下降的背景下，平安证券认为2012年货币政策环境将好于2011年。尽管未来政策调整的力度仍存在较大的不确定性，但相对2011年而言，维稳+结构性调整，将是较为明确的预期。

　　行业配置上，平安证券建议回避中上游周期股，重点关注金融服务、食品饮料、电力设备等确定性蓝筹;把握节能环保设备、核电建设复苏、化工新材料、TMT软业务(软件、软服务、软消费)四大新兴产业投资主题。