昨天，沪深股市出现久违的反弹行情，两地股指涨幅分别达到1.23%和1.30%，虽然幅度并不是很大，但对于持续下跌而忧心忡忡的投资者来说，毕竟是近两周以来最大的涨幅。不过从目前看，短线反弹空间有限，难以扭转市场总体调整基调，反弹后仍有震荡探底要求，重仓的投资者应抓住反弹时机，适量减磅。

　　短线超跌后反弹

　　短线反弹有两方面的原因，一是隔夜欧美股市大涨，法德西意四国涨幅都超过4%，美国三大股指涨幅也超过2%，对包括A股在内的亚太市场形成联动利好。但更主要的是，在经过持续下跌后，沪深股市已经出现技术性反弹要求，周一收盘上证指数日KD指标均已回落到20以下，短线超卖，有技术性反弹要求，这是引发大盘反弹的主要原因。

　　持续反弹阻力重重

　　虽然反弹出现，但预期有限，制约持续上涨因素很多。首先，目前成交量低迷，反弹中量能严重滞后，昨天两市总成交仅1165亿元，反映市场参与意识不强，观望气氛浓重。

　　其次，明天全国采购及物流联合会就要公布11月份采购经理指数即PMI，由于此前汇丰公布的11月PMI初值为48，不仅低于50的荣枯线，也创出32个月以来的新低，显示宏观经济形势较为严峻，因此一旦官方PMI大幅回落，势必影响短线投资者心态，对本就摇摆的市场情绪形成新的冲击。

　　第三，从盘口看，目前深市成交量大于沪市，表明短线热点以小盘股为主，但同时，小盘股热点切换迅速，券商、有色、房地产等如匆匆过客，持续性弱，操作难度大，使得短线行情看上去有热点，但一伸手，很容易被套牢。

　　此外，从技术面看，近期大盘在告别2500点后，该点位已经成为年末阶段的上档阻力区。如以此为头部，那么2430点往上，就缺乏可操作空间了，因为2450点买入的投资者，起码要看到2600点乃至更高，否则就没有获利空间了。从经验看，如果2500点是头部，那么多头至少要把指数打到2350点以下，才能在“防空洞”里做文章，而目前的点位，向上空间明显不足。

　　总体调整趋势难改

　　短线反弹后，大盘将继续震荡探底。一方面，经济层面持续“软着陆”，增速下降将影响包括上市公司在内的实体经济效益下降。同时，货币政策维持稳健基调，难以大规模转向，加上年底阶段资金面本身紧张，各类资金需要归位，对股市供求形成压力。另外，技术面形态仍然震荡调整，趋势惯性稳定，目前看不出趋势改变的预期。

　　操作上，重仓的投资者可借助短线反弹，适量减磅，保留部分现金，增强应对的灵活性。而轻仓的投资者，可以紧跟热点参与博弈，但必须注意操作节奏，以“短平快”为主，切忌“拖慢缓”，实在看不清楚，退避观望。 申银万国钱启敏