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山西证券:广州友谊买入评级

发布时间:2011年12月01日 15:24 | 进入复兴论坛 | 来源:山西证券 | 手机看视频


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  公司在广州经营历史超过三十年,锁定中高端客层并深耕细作区域市场,形成了良好的品牌美誉度和强大的会员消费基础。未来公司可能继续有选择地进入其他经济较为发达的地市级市场,以每年一家新店的速度进行外延扩张。公司现有6家高端精品百货门店,同时拥有6万多平方米自有物业用于出租。2007年以来管理层一直在二级市场增持公司股票,股东利益和管理层利益实现了一致,有助于激发管理层管理能力提升,增强公司业绩释放动力。公司上市以来累积分红额高达5.23亿元,平均分红比率高达50%以上,可以享受较高的估值溢价。

  公司目前受门店扩容、新门店扩张影响,业绩增速有所放缓,但外延扩张为公司未来业绩提升打开了空间。预计2011年、2012年EPS分别为1.05元和1.31元,对应的动态PE分别为18倍和14倍,给予“买入”评级。

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