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银河证券:2012年市场将曲折回升

发布时间:2011年12月02日 09:07 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券报 | 手机看视频


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  银河证券12月1日发布2012年度投资策略报告认为,2012年A股股票开始具有吸引力,资本市场将会是一个曲折回升的态势,上证综合指数的核心价值区间为2300-3100点,如果出现极端扰动,将会是交易性机会。预计明年GDP增速大约在8.5%到9%,CPI增速维持在4%的水平,经济运行特点表现为“混沌增长”。

  宏观经济混沌增长

  对于未来的宏观经济走势,银河证券首席经济学家潘向东用“混沌增长”一语概之。他认为,未来1到2年,甚至3到4年,经济增长都将处于“混沌增长”状态,其主要特征主要表现为两方面,一是经济系统是高度复杂的非线性动力系统,二是系统内一些小的不确定性可能造成指数式放大的影响。

  潘向东预测,明年GDP增速大约在8.5%到9%之间,物价水平可能仍然维持在全年4%左右。

  短期看,持续的紧缩、经济的持续下滑压制了中国经济的结构性矛盾,未来6个月,保增长将变得更为重要。预计政策微调可能将持续到明年年中,明年年中前后,当经济增长开始稳定,CPI下滑趋势也不再继续的时候,政策将重拾稳健。预计2012年不会再加息,甚至有小幅降息的可能性。同时,推动转型的政策仍将长期持续,但其对股市的支撑力度有所减弱,市场有可能会高位回调。

  对于市场关注的房地产市场,其研究报告也提到,虽然此轮地产调控已经历时近两年,现在房地产价格尽管出现松动,但从衡量房价泡沫程度的指标看,我国房地产价格仍远未达到决策高层所说的“回归到合理价格”的水平,因此明年地产红线仍不可碰。

  股市曲折回升

  对于明年的市场策略,银河证券认为自2010年11月以来,市场连续3轮下跌已经将预期拉进谷底,但持续下跌已经反馈了悲观预期,而悲观预期已经进入尾声,随着政策回暖,有望逐步扭转市场负面预期形成正反馈,当前是股票市场具有吸引力的时机,2012年股市的核心价值区间为2300-3100点,基本上将在当前基础上实现回升,但回升的过程相对曲折。如果出现极端扰动,将迎来交易性机会。

  银河证券首席策略分析师孙建波认为,未来预计政策将开始回暖,股市方向不会掉头向下,只是经济仍在下滑,政策效果尚需积累,投资者对政策空间的想象力也仍需空间。基于此,银河证券2012年度策略报告认为,明年在大类资产中,股票资产的吸引力将越来越强。

  配置上,潘向东认为,由于经济接下来一个阶段的“混沌增长”将是过程复杂、不确定性较大、总体收敛的,配置应以稳定收益为主,操作上则应以技术面和消息面为主。

  孙建波同时提出在2012年为长远布局的几个思路,建议投资者关注转型背景(通胀前景与资源价值);发展模式(从出口导向到进口替代);社会变迁(中产阶层扩大和内需扩张);科技动力(战略新兴产业的十二五规划落实);制度动力(大服务业的远景空间)等五个方面的投资机会。

  具体而言,“转型背景”思路下建议关注煤炭、石油开采、种子、化肥、农药、水利建设等行业;“发展模式”思路下看好精密仪器、精细化工、机械基础件、高端装备制造、自主品牌汽车等行业;“社会变迁”思路下推荐食品饮料、服装、商业服务中的大众品牌、医药;“科技动力”思路下建议关注致力于专业服务业的高技术公司、受政策扶持的优势产业。蔡宗琦

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