近期我们参加了第三届疫苗行业峰会，就疫苗行业前景，新产品研发，《疫苗供应体系建设规划》，疫苗冷链运输等方面进行了交流，主要观点如下：

　　1、国家投入持续增加，新疫苗最受益

　　中国免疫规划工作经历多次免规扩充，中央对免疫规划投入持续增加。根据《疫苗供应体系建设规划》主要方向，未来有可能纳入免疫规划的新疫苗包括脊髓灰质炎灭活疫苗，B型嗜血杆菌疫苗（Hib），肺炎结合疫苗，轮状病毒疫苗等。预计在规划中可能扶持的新疫苗包括宫颈癌疫苗，手足口病疫苗，脊髓灰质炎灭活疫苗，幽门螺旋杆菌疫苗，登革热疫苗，轮状病毒疫苗等。

　　2、未来疫苗行业前景将在治疗性疫苗领域

　　我国有生产批件的疫苗企业为36家，但缺乏有国际影响力的龙头企业，原创性产品数量较少，大多数疫苗研发处于现有产品的工艺提升阶段。传统传染病疫苗数量有限，未来疫苗行业的巨大潜能将在治疗性疫苗的生产研发上。

　　3、行业监管提升产品质量

　　我国疫苗企业竞争激烈，未来传统疫苗极有可能出现产能过剩局面，实现疫苗出口将有利于产业结构调整。实现疫苗出口首先要通过新GMP认证以及WHO预认证。根据我们与专家的交流，我国GMP标准在硬件上与国际差别不大，新GMP着重于在企业软件方面建设，预计通过新GMP至少需要5个月。WHO预认证大致需要1-2年，但国内企业实现出口仍有较长的路要走。上市公司中华兰生物的流感疫苗正处于WHO预认证申请阶段。

　　建议重点关注行业龙头

　　短期疫苗行业存在产品同类化，产能过剩，新产品推出慢于预期等负面因素，未来在政策扶持下，产品质量提升，新产品上市，行业生产、配送更加规范等均利好疫苗行业长期发展，建议重点关注疫苗行业龙头中生集团，此外已经积极研发相关新疫苗的沃森生物，质量控制较为优异的华兰生物，以及具有渠道优势，有望代理默克HPV疫苗的智飞生物。（广发证券研究中心）