10月新增信贷反季节冲高至5868亿元，加上央行货币政策局部“预调微调”，使得市场预期信贷放松将进入“现在进行时”。

　　但是，据报道，11月份大部分时间四大行并没有延续10月下旬的“生猛”态势：前28天，四大行新增贷款徘徊在1000亿元～1400亿元之间，直到最后两天才突然加大投放量。

　　《每日经济新闻》记者从多家券商了解到，他们对于11月新增贷款总量的估测值不超过6000亿元。

　　自12月5日起，央行35个月以来首次下调存准率，将释放4000多亿元流动性。与此同时，央行最新数据显示，10月央行外汇占款月度余额8年来首次出现下降。在这种背景下，信贷将走向何方？

　　货币宽松之后或信贷宽松

　　央行数据显示，10月外汇占款余额月环比负增长249亿元。分析人士认为，10月外汇占款出现负增长，与欧债危机持续深化、海外市场对人民币贬值的预期、中国经济增速下滑、房地产市场和资本市场萎靡等因素有关。

　　国泰君安证券公司的报告指出，根据过去几次的经验，信贷宽松滞后货币宽松最快3个月，最慢6个月。考虑到今年货币宽松也就是国债收益率下降始于9月，信贷宽松最早在今年12月，最晚在明年1季度出现。

　　一位不愿具名的银行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，存款准备金率下调提升理论货币乘数，并不能实质性增加信贷额度，信贷宽松仍需进一步观察未来差别准备金率政策调整力度、新资本协议实施时间及力度。

　　受制于监管的信贷

　　兴业银行首席经济学家鲁政委告诉《每日经济新闻》记者，他们预测11月新增贷款为5900亿元左右，与10月份相比略有提升，差别不大。

　　高华和光大证券则预计11月人民币贷款规模约为5800亿元和6000亿元左右。

　　“最近几个月的银行信贷都不景气，是由于现在的存贷比和资本充足率让很多银行无法提供更多的贷款。”鲁政委告诉记者。

　　从三季度业绩报告可以看到，建设银行、中国银行、招商银行、华夏银行等8家上市银行在第三季度的存款余额比二季度减少了约4100亿元。

　　三季度存款余额的减少给银行的存贷比带来了较大的压力。三季度业绩报告显示，今年9月末，16家上市银行中有14家上市银行存贷比较6月末攀升。其中有10家上市银行存贷比超过70%，有4家甚至超过75%的监管红线。

　　“新增贷款现在略有提升的主要原因，在于金融机构在11月份及时地领会微调的精神，有些机构开始在信贷上增加。”鲁政委表示。

　　鲁政委指出，“假设今年剩下的两个月，新增贷款都在6100亿元左右，也还没有超过7.5万亿元，所以我们认为目前的5900亿并非特别多。但是受到监管的限制，在12月份新增贷款也不一定会有更多。”

　　10月份曾有机构预测，11月、12月的新增贷款都会接近7000亿元。对此，鲁政委表示，“我希望不要如此，过去两年中国经济遇到的问题就是由于贷款太多，能够一直稳定在6000亿比较合适”。