12月12日，A股跌破2300点，收于2291.54点，创一年半来新低，但整个下跌过程中并没有恐慌盘出逃，成交量也没有明显放大。而在A股下破2300点的过程中，以产业资本为主的上市公司大股东增持密集增加，而高管和PE机构的减持行为却逐周萎缩。

　　“从历史经验来看，大股东增持股票之后，股价不一定立刻往上走，但基本可以确认中期底部区域开始出现。”多位券商研究员指出。

　　增持飙升减持缩水

　　产业资本流向可清晰反映出市场态度的转向及对底部的预期。进入12月份，上证指数跌破2400点再寻新底之时，产业资本的增持明显提速。

　　同花顺数据统计显示，截至12月12日，A股市场共发生60次增持行为，累计增持1.53亿股，增持金额18.29亿元。而整个11月份虽然增持112次，但增持仅为8421.83万股，累计金额8.86亿元。12月的前9个交易日，增持股数和金额比11月份增长81.69%和106.43%。

　　分周来看，11月14日以来的四周，两市增持股数和增持金额也呈现明显的增加趋势。11月14日-18日，大股东累计增持1794.53万股，增持金额3.18亿元；21日-25日增持为3213.64万股和2.86亿元；28日-12月2日增持4408.5万股和5.34亿元；12月5日-9日进一步提升至1.16亿股和13.77亿元，较11月14日-18日的第一周增长546.60%和333.02%。

　　本次下破2300点的增持力度也明显大于6月份2600点相对底部及7月份2800点阴跌过程中的增持行为。6月份，当上证指数跌至2600点时，产业资本增持曾出现小高潮，累计增持1.56亿股，涉及金额22.82亿元；7月份触底反弹2800点期间，增持力度放缓至1.28亿股和13.70亿元；8月份的跌破2600点，在2500点以上盘整时，增持力度并未放大，仅为1.07亿股和14.06亿元；9月份跌破2400点后，再次引发增持冲动，共计增持2.10亿股，达13.26亿元；10月份筑底2300点回升2500点时，增持再次放缓为1.11亿股和7.60亿元。

　　12月前9个交易日的增持股数和金额。即接近2600点相对底部时整个6月份的增持水平，显然2300点及以下的资产价格更具诱惑力。这其中，主板的增持力度表现最为明显。9-11月，深市主板合计增持量达1449.56万股；沪市主板、中小板跟随其后，被增持股份数分别为662.32万股、375.54万股；相比而言，创业板被增持的股份则显得极为稀少，仅26.79万股。

　　在大股东增持力度急速攀升的同时，高管等股东减持也在快速萎缩。同花顺数据统计显示，11月14日-18日，当周高管等股东共减持2.21亿股，减持金额41.82亿元；21日-25日减持缩减至1.23亿股和20.50亿元；28日-12月2日进一步萎缩到8827.77万股和16.72亿元；上周更仅为3839.04万股和4.32亿元，较11月14日-18日的减持力度锐减82.63%和89.67%。

　　“减持的金额大幅下降，说明产业资本流出速度明显降低，”方正证券分析师赵伟表示，而近来政策转向的信号逐渐明显，周期性行业的上市公司董监高的增持则需引起注意。

　　在中长期底部增持

　　“公司增持工大首创（600857.SH）是看好商业股的发展，依据工大首创的运营和发展状况及其股价情况等做出的判断，并非短期行为。”12日，雅戈尔（600177.SH）董秘办人士向记者表示，“公司之前也持有工大首创，这次增持后持股超过了5%，如果后期时机合适不排除继续增持的可能，”

　　12月8日，雅戈尔和全资子公司宁波青春投资有限公司通过二级市场增持工大首创118.59万股，累计持股增至1137.06万股，占5.07%。近两年来，工大首创股价基本在8-11元的区间盘整。增持前一日的12月7日，工大首创收于8.81元，处于两年来较低的价位水平。

　　与雅戈尔的看好行业发展一致，海螺水泥（600585.SH）对冀东水泥（000401.SZ）的大举增持则更具战略眼光。

　　12月7日晚，冀东水泥公告，海螺水泥自2010 年4 月至今累计增持其6069.30万股，占公司股份总数5%；其中，今年9-12 月4 次共增持4574.35万股，交易价格区间14.88 元-16.51 元；增持后海螺水泥共持18255.30万股，占比15.05%。

　　今年4月11日冀东水泥创出30.35元高价后，于9月13日跌至14.84元年内最低价，12月7日收于15.38元，海螺水泥的增持基本维持在年内低价水平。

　　华泰证券朱勤认为，从海螺水泥历次增持同业股票的经历来看，其入场时机精准独到，对行业投资起到风向标的作用。他表示，冀东目前总市值约186.52 亿元，2011 年底权益水泥产能约7000万吨，目前吨市值仅266元，远低于350-400元左右的吨重置成本。9-12月的连续四次增持，“暗示海螺对冀东未来盈利的判断好于市场预期。”

　　国泰君安韩其成指出，海螺水泥增持时点大都是在行业最悲观时期。从海螺水泥增持冀东水泥历史来看，上两次增持发生在2008年6 月至10月和2010年4月，虽然短期股价仍出现下跌，但海螺水泥在两次增持之后的12个月冀东水泥涨幅分别为100%和102%。中金公司罗炜认为，“增持价格也许不是短期的底，但却是一个中长期底部。”

　　东方电气（600875.SH）、美的电器（000527.SZ）、千金药业（600479.SH）等此类被大股东或控股股东增持的公司，则凸显了大股东和管理层对公司未来稳定持续发展的支持态度和坚定信心。

　　比如东方电气集团累计增持614.38万股东方电气。虽然受到福岛核电事故的影响，核电机组的招标出现一定程度的放缓，对东方电气的业绩产生了不利的影响。但是公司目前超过1500亿元的在手订单和海外市场顺利的稳步开拓（今年全年出口订单有望实现100%增长）让管理层对于公司未来的业绩充满了信心。