昨日沪深股市全天低开低走，单边下行。两市股指再创新低，沪指最低报2245.87点，2245这一点位具有标志性意义，2001年6月14日，沪指最高见到2245点，如今十年过去了，A股再度跌回到此点位。

　　对于市场破位下行，我们策略团队认为：市场处于最后的悲观期。从政策层面来看，2300点是大家一致公认的政策底。然而，尽管自10月底以来政策态度已经发生改变，但由于力度一直不如预期，市场表现仍然疲弱。原因在于：（1）从最新的政治局会议的精神来看，积极的财政政策与稳健的货币政策的组合并未能鼓舞信心，而对房地产调控的持续强调同时打击了信心。（2）从各种报道来看，决策层正在接受经济长期下台阶的事实，经济的底部变得不可捉摸，对经济见底的预期正在不断延后。（3）证监会新领导对价值投资的引导势必伤及概念股、题材股和小盘股，热点退潮不利于市场情绪。

　　我们维持对政策的判断：供给主义的思路正在主导政策微调，这不同于凯恩斯主义，力度上差得很远，只能靠循序渐进的积累；房地产调控不会动摇。我们也维持对市场的中长期观点：我们正处于一个大的震荡时代中，底部突破意味着中长期买入机会的到来。短期来看，我们认为向下突破之后不应该是恐慌的态度，“熊市做研究”，2300点这一政策底的突破，将向下探寻情绪底。在成交量持续低迷之后，市场回升的动能也将积累。

　　展望未来，我们认为：震荡时代，向下突破之后不应恐慌，更应思考中长期布局。（银河证券研究所）