昨日，在招商证券举办的2012年度投资策略会上，招商证券副总裁、首席经济学家丁安华表示，明年国内生产总值（GDP）初步预测将增长8.1%左右，全年通胀水平大约为2.7%，存款准备金率将会多次下调。

　　丁安华表示，中国经济增长在边际上十分倚重固定资产投资，而投资又表现出政府行政驱动和银行贷款支持的特征。目前，中央已经认识到通过银行体系作为刺激投资、拉升经济的主要渠道存在巨大的风险。几乎可以肯定的是，无论是基建投资、房地产投资，还是制造业投资，明年均将呈增长速度放缓之势。

　　此外，一直以来，消费对GDP增长的贡献比较稳定，除非政府推出进取的减税措施，否则刺激消费拉动经济也是一句空话。而由于欧洲债务危机的恶化，明年外部需求将快速放缓，预计对经济增长的贡献为负。总体上看，我国明年GDP增长初步预测在8.1%左右，分季度看大约呈现上半年放缓、下半年企稳回升的两头高、中间低的“V”字形格局。

　　居民消费价格指数（CPI）方面，基于本轮通胀是食品价格推动的判断，丁安华认为，明年CPI将呈现快速下滑趋势。随着经济在明年二季度见底，三季度通胀水平将会见底，四季度略有回升，预计全年通胀水平约为2.7%。

　　此外，丁安华认为，人民币汇率升值可能将进入平台期，升值速度放缓，幅度缩小至年均升值3%，这将对升值预期和国际资本流入中国的积极性产生一定的负面影响。

　　丁安华预测，如果经济在明年二季度明显下滑，政策将会展现比当前更为宽松的一面，但宽松的力度和幅度都将受到限制。同时，预计明年货币政策宽松依然首选数量工具，存款准备金率将有多次下调，二季度通胀回到3%以下时可能会有一次降息。（曹攀峰）