目前欧债危机还在持续演变， 而A股受外围市场暴跌的影响再起波澜降低存准率，可能标志着政策以控通胀向保增长迈向重要第一步。面对当前宏观经济基本面诸多不确定因素，2012年的CPI走势将会如何演绎？困顿前行中的国内房地产行业又会走向哪里？新一年的市场环境又将以怎样的面孔出现？为此，笔者从一个基金管理者的角度谈一些基本想法。

　　我们预计，明年CPI会以一种令人想象不到的方式下滑，甚至下降到很低水平。最近的泰国水灾，其实对中国的稻米价格影响不大，明年的粮食价格不可能像今年一样一涨再涨，粮食价格相对会稳定。猪肉价格也肯定会回落的，因为今年猪肉价格涨了那么多以后，很多大的机构和个人都在进入养猪行业，最近生猪的出栏量快速增加，所以猪肉的价格跌幅较大。今年上半年供小于需，到明年的时候就会达到供需平衡。

　　总体来看，明年一、二季度的CPI都将好于预期。

　　房地产市场是2011年中国宏观调控中的重头戏。最近几年房价快速上涨，说到底主要是由投资投机造成的，大量社会流动性涌入房地产市场，造成了房价快速上涨。各级政府进行房地产调控，现在是作为一项政治工作来抓，其目的就是为了满足老百姓的住房消费需求，把房地产的投机属性和泡沫挤掉。

　　综观上述分析，随着通胀和房价下降，总体来看中国经济短期内将继续寻底。过去中国经济增长主要靠“三驾马车”：投资、消费、出口。但是，目前出口的基数已经非常大，再加上外围经济不景气，继续依靠出口增速来拉动经济增长已勉为其难。

　　在这样的宏观经济形势下，明年的GDP增长率肯定也会下降。如果明年经济增长率保持到8.5%到9%，就是非常理想的增长速度，所以我们认为，经济增速会相对稳定下来。

　　据我们观察，2012年货币政策会保持中性，会比今年有所放松，整个市场的流动性也会有所改善，所以整体来看，2012年的A股市场环境会比今年好，一个弱平衡市的出现正在成为大概率事件。广发基金 陈仕德