事件：

　　国家统计局公布了11月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。

　　新建商品住宅(不含保障性住房)：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的有49个，持平的有16个。与10月份相比，11月份环比价格下降的城市增加了15个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.2%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有4个，比10月份增加了2个。涨幅回落的城市有61个。11月份，同比涨幅在5.0%以内的城市有61个，比10月份增加了4个。

　　二手住宅：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有51个，持平的城市有12个。与10月份相比，11月份环比价格下降的城市增加了13个。价格上涨的城市中，环比价格涨幅均未超过0.3%，涨幅较上月回落了0.2个百分点。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有21个，比10月份增加了8个。同比涨幅回落的城市有40个。11月份，同比涨幅在5.0%以内的城市有44个。

　　投资要点：

　　●价格下降城市增多。与10月份相比，11月份的房价数据有如下特点：(1)新建商品住宅价格环比下降城市增多；(2)新建商品住宅价格同比下降城市数从2个增至4个；(3)二手住宅价格上涨的城市中，环比价格涨幅降至不超过0.3%，涨幅较上月回落了0.2个百分点。(4)二手住宅价格同比下降的城市增至21个。

　　●各地实现房价调控目标无悬念。今年1月份，国务院要求落实地方政府责任，合理确定本地区年度新建住房价格控制目标。随后，各地房价控制目标陆续发布。各地房价控制目标多与各地GDP增速或收入增速挂钩，调控目标多为涨幅回落或略有下降。从11月份的数据来看，与去年同月相比，70个大中城市中，涨幅回落的城市有61个。11月份，同比涨幅在5.0%以内的城市有61个。各地房价调控目标基本实现。除了房价的实质性下降之外，由于统计方法、统计口径的差异等，各方面原因综合起来，各地房价调控目标实现已无悬念。

　　●政策不放松，价格仍将回落。从中央经济工作会议传递的信息来看，至少到明年1季度，房地产调控政策仍不会放松。限购政策仍将持续，房产税试点范围扩大呼之欲出。在政策不放松前提下，预计房地产价格仍将回落。

　　●投资策略。政策不松动的基调已定，行业仍然在深化调整过程中，尽管地产股估值已近历史底部，但无论是基本面还是政策面都看不到改善的迹象。我们仍然维持行业“同步大市”评级。选股方面，安全第一，仍以行业和区域龙头为首选，包括万科、保利地产和世茂股份。

　　●风险提示：经济环境的不确定性。

　　爱建证券-房地产行业11月份70个大中城市住宅售价点评：价格下降城市增多