本月5日央行宣布不对称降息：一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行同时宣布，自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍，而之前是0.8倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

实质降息幅度

这次降息距上次降息仅为28天。此前央行曾于今年６月８日起，在时隔３年半后首次下调了金融机构人民币存贷款基准利率。此次降息同时也是央行近年来首次非对称降息，此次利率调整后，一年期存款利率为3％，一年期贷款利率为6％。如果结合贷款利率浮动区间的下限调整，那么本次降息前贷款利率是5.048％，降息后是4.2％，意味着本次降息实质降息0.848个百分点，实际降息高达幅度是　16.8％，而上次降息实际降息幅度是23％。那么两次降息合计约降低了贷款负担近40％。

出台降息的动因

近来国内CPI持续走低、中国内外需明显不足的大背景下，央行近期密集与较大幅度的降息凸显了稳定经济增长的强烈意图。而非对称降息以及再次扩大贷款利率浮动区间，对于降低企业融资成本，提振企业信贷需求则具有实质利好与信心恢复两重意义。

另一方面，如此密集与较大幅度的降息，并且8个月内已经三次降准备金，突显目前国内经济情况相当不容乐观。而近来国内用电量对比同期大跌、秦皇岛煤炭消耗量大减，情况甚至比2008年还要严重，国内经济面临的“硬着陆”风险越来越大。而且欧洲央行也公布降息，不少西方国家目前接近零利率了。

因此，央行史无前列在一个月内2次降息，而且实际降幅很大。

对市场的影响

至2010年的宏观调控至今，已历超过2年。调控的原因是经济发展过热、部分城市房价上涨过快，但是随着调控的深入，国内外经济环境的变化，原来调控的基础已经在去年10月左右慢慢转变至消失。

所以，央行接二连三降准备金加降息，希望提前化解“硬着陆”的风险。尤其近月高密度出台扶持市场的政策，无论在实际上，还是在信心上，无疑为市场提供了较大利好。

但是，无论是降准备金还是降息，对经济运行的帮助不会一下子体现，经济下行的惯性仍然很大，最起码要再降低准备金与利息2－3次才会让经济下行得到缓解，因为之前的调控实在过于猛烈。目前的降准降息还没有抵消之前的紧缩调控，还谈不上真正“救市”政策出台。估计跟着下来，管理层会在第三、第四季度出台一些新的放松调控政策，可能不单单是降准降息。

对于楼市的影响

而按照房地产市场发展规律与经济周期的综合考虑，本次降息，是楼市底部的确立信号。

下一阶段，随着楼市“微调”的各种各样政策与措施陆续出台，楼市会经历以下阶段：

首先，是成交量开始慢慢放大，这阶段购房主要以刚性需求为主，成交区间多数集中在最低价位楼盘；

然后，市场上性价比高的产品会在大家不经意间，越来越少，同时市场上楼盘与二手房的优惠会慢慢取消，这阶段，改善型需求比例开始慢慢增加，投资性需求开始悄悄进场，价格明显开始平稳；

再后，市场上之前的优惠完全消失，廉价房源难得一见，价格开始在平稳中酝酿突破，改善型需求比例开始越来越高，投资性需求开始较为明显入市；

最后，房价开始慢慢稳中稍升，改善型与投资性需求基本占据市场主导，楼市进入另一次全面复苏。（作者系CNTV专栏作家。中国房地产经济师、房地产专业学者，致力于中国的房地产市场与经济研究。）

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