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戴维医疗（300314）：产品结构改善提升盈利空间
公司产品切合婴儿潮以及基层医疗机构建设：公司的产品主要为婴儿培养箱、辐射保暖台以及黄疸治疗仪系列产品，收入比例为 5:2:1，主要产品市场占有率 30%，为国内龙头，具有品牌效应和相关的研发优势。公司主要是通过经销商进行销售，具有遍布全国 28 个省的完善代理经销网络，使得公司可以具有以销定产以及快速服务反应的能力。12 年 Q1 毛利率为 57%，去年全年毛利率为 57.55%。
产品更新换代，提高盈利空间，帮助抢占市场：公司凭借自身较强的研发实力，一直推陈出新，从而不但单价得到大幅提升，毛利率呈现持续向上的趋势，公司后续的新产品还有婴儿呼吸机，此外，公司的新产品在国外的接受度更高，因此，新产品国外的销售比重比国外高，也能帮助公司更快地抢占国外市场。公司目前致力于在全球多个地区设立销售网络，目前的收入比例 25%有望得到提升，增强公司抗风险能力。
募投项目促增长：公司目前能生产 2 万台婴儿保育设备，募投项目是新增 2 万台产能，另外两项募投项目是技术研发中心和国内外营销项目的建设。另有，超募资金净额为 17，989万元，其中，已经使用 1，500万元提前偿还银行贷款及 2，000万元永久补充流动资金，剩余资金可以帮助公司通过并购拓宽产品线。
投资建议：
我们调高公司的业绩预期，2012-2014 年的 EPS 分别为 0.95 元、1.17 元、1.41 元，按照目前的股价计算，对应公司的动态市盈率分别为 33 倍、27 倍、22 倍；考虑到公司的行业地位、竞争力以及整体医疗器械行业的 20-25%的增速，继续维持公司“增持”评级。
风险提示：
募投项目建设低于预期，国外市场开拓低于预期（财通证券）
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