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国瓷材料（300285）：订单饱满驱动中期业绩高增长
公司业绩快报显示，12 年中期实现净利润 2650 万元~3050 万元，同比增长45%~67%，符合我们的预期。根据公司总股本6240 万股计算，公司中期实现EPS 0.42元~0.49元。公司12年一季度实现净利润1223.9万元，二季度净利润为1426.1万元~1826.1万元，环比增长16.5~49.2%。12年中期，非经常性损益对净利润的影响金额为 50万元到 100万元之间，影响较小。
公司订单饱满，产能投放保障12年中期业绩大幅提升。公司产品质量稳定，信誉卓越，客户关系融洽，部分主要客户 11 年扩充产能，12 年上半年开工良好，对配方粉的需求增加。同时，公司前期认证客户 TDK、国巨、华新科等今年采购开始放量；公司高管应日本 MLCC厂商邀请，参与技术交流和项目合作，市场拓展顺利。
上半年电子市场景气度不高， 此时正是公司拓展的大好时机。 电子市场竞争激烈，倒逼电子厂商必须充分重视上游原材料成本。公司依靠产品质量优势和成本优势，不断拓展客户资源，一方面不仅提高了市场份额，配方粉销量市场占有率从2011年2.5%提高到目前3~4%，另一方面为客户提供性价比高的MLCC原材料，帮助客户节省成本，实现了双赢。未来，随着产能投放，公司的市场占有率将稳步提升。
维持 “强烈推荐-A” 投资评级： 我们维持对公司 2012、 2013 年每股收益 1.13 元、1.62 元业绩判断，且认为业绩存在超预期可能，维持对公司“强烈推荐”的投资评级，我们将该标的列为 2012~2013 年新材料高增长、业绩确定首要标的。
风险提示：募投项目进度低于预期；下游电子行业景气波动超于预期。（招商证券（600999））
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