国务院确定8大促外贸政策受益股解析_经济

　　证券时报网（www.stcn.com）09月12日讯

　　【受益股解析】

　　欧亚集团（600697）调研报告:吉林商业龙头，受益区域经济高速增长

　　机构：国泰君安

　　欧亚集团前身是历史悠久的汽车城百货，长春汽车城商业总公司持有公司22.83%的股权，实际控制人是长春市国资委。公司激励机制完善。公司管理层近年不断增持股份，目前共持有0.55%股权。

　　百货、超市和摩尔是公司的三种主要业态，截至2012年年中，公司共有百货门店13家、超市门店21家和摩尔1家。百货业务已经完成了吉林省内除延边和白山之外的布局。

　　2011年收入69.6亿元，同比增长33.1%;净利润1.62亿元，同比增22.6%;2012年上半年收入41.95亿，增29.4%，净利润0.83亿，增17.2%。公司综合毛利率较低，费用率控制较好。

　　公司重资产扩张，百货门店和大部分超市门店物业自有，固定资产占比高，周转不快，ROE位于行业中等水平。

　　公司的主要看点在于:1)区域消费增速领先，市场占有率高，现有门店有很大提升空间;2)百货超市卖场多业态协同发展;3)摩尔业态特别适合东北地区;4)自有物业可有效控制成本。

　　公司的主要风险因素:1)重资产扩张，资金压力大;2)省内长期扩张面临天花板;3)异地扩张优势不明显。

　　预计2012/13年公司将实现营业收入90.86/119.46亿元，增速分别为30.6%/31.5%;实现归属于母公司所有者净利润1.95/2.39亿元，增速20.5%/22.9%;对应每股基本收益1.22/1.50元。

　　参考2013年EPS给予18xPE，12个月目标价27元。首次覆盖给予“增持”评级。

　　（证券时报网快讯中心）

责任编辑：李德尚玉

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