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国务院确定8大促外贸政策 受益股解析

发布时间: 2012年09月13日 07:40 | 进入复兴论坛 | 来源: 证券时报网

  证券时报网(www.stcn.com)09月12日讯

  【受益股解析】

  欧亚集团(600697)调研报告:吉林商业龙头,受益区域经济高速增长

  机构:国泰君安

  欧亚集团前身是历史悠久的汽车城百货,长春汽车城商业总公司持有公司22.83%的股权,实际控制人是长春市国资委。公司激励机制完善。公司管理层近年不断增持股份,目前共持有0.55%股权。

  百货、超市和摩尔是公司的三种主要业态,截至2012年年中,公司共有百货门店13家、超市门店21家和摩尔1家。百货业务已经完成了吉林省内除延边和白山之外的布局。

  2011年收入69.6亿元,同比增长33.1%;净利润1.62亿元,同比增22.6%;2012年上半年收入41.95亿,增29.4%,净利润0.83亿,增17.2%。公司综合毛利率较低,费用率控制较好。

  公司重资产扩张,百货门店和大部分超市门店物业自有,固定资产占比高,周转不快,ROE位于行业中等水平。

  公司的主要看点在于:1)区域消费增速领先,市场占有率高,现有门店有很大提升空间;2)百货超市卖场多业态协同发展;3)摩尔业态特别适合东北地区;4)自有物业可有效控制成本。

  公司的主要风险因素:1)重资产扩张,资金压力大;2)省内长期扩张面临天花板;3)异地扩张优势不明显。

  预计2012/13年公司将实现营业收入90.86/119.46亿元,增速分别为30.6%/31.5%;实现归属于母公司所有者净利润1.95/2.39亿元,增速20.5%/22.9%;对应每股基本收益1.22/1.50元。

  参考2013年EPS给予18xPE,12个月目标价27元。首次覆盖给予“增持”评级。

  (证券时报网快讯中心)

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