特钢有望迎来黄金十年 淘金6个股（附股）

　　科技部近期在其网站上发布了《高品质特殊钢科技发展“十二五”专项规划》。规划显示，“十二五”期间，国内特殊钢占现有钢产量的比例要从目前的5%提升到10%，行业新增年产值突破5000亿元，培育10家年产值超过100亿元的特殊钢生产加工企业。另外，特钢产业的吨钢的综合能耗要降低20%以上，合金资源、稀贵元素的吨钢用量要减少10%以上。

　　广发证券发布研报表示，我国特钢行业集中度较低，特钢CR5仅为20%-30%。特钢行业面临着较为严重的产品结构低端化问题，非合金钢产量占据了我国特钢总量的48%，高端高合金钢仅占6%，与世界发达经济体的差距很大。按产品种类分，我国特钢企业产品主要以棒线材为主，而多用于高端制造业的板材则依赖进口。

　　他山之石：产业结构升级是特钢行业发展的源动力

　　回顾日本和美国等发达国家的钢铁行业历程，日本和美国的钢铁工业均经历从“量增”转向“质升”的过程，特钢行业高速增长始于粗钢产量顶峰，特钢行业发展均享受黄金十年。

　　同时工业结构由资金密集型的原材料向高加工度化的高端制造业转型升级成为日、美特钢行业发展的源动力，在发展过程中呈现出跨企业集团化投资、产品专业化品牌化和并购重组规模化等特点。在二级市场方面，代表性的特钢公司股价长期显著跑赢对应的钢铁行业指数。

　　受益政策扶持，未来我国特钢行业有望迎来快速发展期

　　中国工业化进程步入走向成熟阶段，在国家转变经济增长结构的战略框架下，伴随着工业结构转型升级，粗钢产量即将迎来峰值，而高端制造业和耐用消费品需求将会带动特钢行业迎来快速发展期。

　　汽车消费刺激行业发展，特钢将支撑中国高端制造业的转型升级

　　特钢的下游需求中，汽车用量占40%，特钢的消费特性突出。伴随着人均可支配收入不断增加，未来汽车产销量仍有较大的增长空间，推动特钢行业迎来新的发展机遇。同时，我国正处在经济转型的初期，高端制造业未来的发展将会给作为基础件材料的特钢带来质和量两个方面的广阔发展空间。

　　特钢具有重要战略军事地位

　　特钢研制源于军事，早在第一次世界大战时欧美等发达国家为制造坦克、飞机、大炮和远洋军舰研发特殊钢材的冶炼技术。特钢在军工设备上具有重要的战略地位，可以用于大炮、军舰、潜艇、装甲车、导弹、坦克、航天航空等，不同的武器需要特钢的属性也各不相同，如军舰需要防海水腐蚀、防磁性、耐磨性好的特钢，而战机则需要强度、韧性、耐候性佳的特钢材料。国防军工在保护国家和人民安全，保证领土完整上至关重要，因此欧美众多国家都将特钢制造工艺作为机密或者重要技术保护起来。为打断欧美强国对分析师的技术封锁，大力发展特钢行业是符合国家和人民利益的，具有重要的战略地位，近期的航母热更凸显民众和国家对国防军工的关注。未来的军事对抗更为激烈，对军工武器和设备在极端环境下的性能和表现要求更为苛刻，因此对特钢原料性能、质量有了更高的要求。随国防从数量向质量的战略转移，国防开支的加大，对高新技术的国防设备需求愈加强烈，将推动特钢的发展。

　　特钢估值水平较低，行业整合正是佳机

　　广发证券在研报中表示，回顾发达国家特钢发展历程，并购重组、产业集中是行业发展的必经之路，专业化的分工使得资源能够得到有效的分配，有助于行业健康发展。发达国家CR5为70%以上，我国特钢企业集中度提高的空间非常巨大。目前特钢行业估值水平偏低，正是行业整合的良好时机。

　　关注资源禀赋和产业升级两条主线，把握特钢行业投资机会

　　广发证券认为，从生命周期来看，特钢行业处在成长期，未来特钢成长空间大，具有较好的抗周期性。随国家调整产业结构、转变工业增长方式，汽车、机械等高端制造业仍有较大的发展空间，特钢未来需求增长空间大，行业投资价值已经显现，给予特钢行业“买入”评级。重点把握资源禀赋和产业升级两条投资主线：推荐新兴铸管、大冶特钢、方大特钢、中原特钢、抚顺特钢和西宁特钢。