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东方雨虹（002271）
业绩有望持续高增长
两大困境一一打破，业绩拐点浮出水面
公司面临的困境之一：高铁收入的大幅下滑。到目前为止，公司已经走出高铁的阴影，重新回到稳定增长的轨道。以中报为例，公司前五大客户里，高铁收入650万元（占总收入比0.5%），对比2010 年上半年前五大客户中高铁收入20254万元（占总收入比22.9%）。
公司面临的困境之二：过去几年扩张太快带来“增收不增利”现象。公司也认识到这个问题并在日常经营方面做出改变，近2 年来公司一直在业务上转型，拓展大客户营销和经销模式，缩减人员规模，改善经营活动现金流，加快周转。这一情况在三季报继续得以体现：管理费用率和财务费用率下降；经营活动现金流和资产负债率改善；公司虽然大幅缩减人员，但是到目前对营收并未带来负面影响。
原材料价格维持低位，外部经营环境转好
从外部环境来看，由于今年以来防水涂料的原材料（丙烯酸）价格持续下跌，丙烯酸价格从去年10 月份高点以来持续下滑（从高点的22000 元/吨到目前的11000 元/吨左右），使得防水涂料产品毛利率得以提升。
维持“买入”评级
我们上调公司2012 年盈利预测至0.56，公司刚公布限制性股票激励方案，行权条件表明管理层对未来经营充满信心，我们2 季度以来的主要逻辑是公司困境反转带来业绩拐点，这种改善在中报、三季报持续得到体现，我们预期2012 年报、2013 年1 季报、2013 年中报仍将保持高增长，预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.56、0.78、1.05 元，维持“买入”评级。
风险提示
原材料成本持续上涨，费用不能有效控制，收入增长大幅放缓。（广发证券）
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