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兰花科创（600123）
亚美大宁支撑高增长，但三季净利环比降30%
兰花科创发布2012年三季报，前三季度营业收入58.4亿元，同比下降1%；净利润15亿元，同比增长27.3%；EPS为1.32元；ROE为18%。其中，三季度营业收入18.9亿元，同比下降9.6%；净利润4.1亿元，同比下降5.8%，环比下降30%；三季度EPS为0.36元。
尽管我们相当保守，但煤炭市场的下调幅度还是超出我们预期，故我们不得不第二次下调业绩。基于煤价下调和整合矿投产预期，我们下调2012-2014年EPS分别至1.70元、1.52元和1.63元，动态PE分别为12倍、13倍和12倍。作为市场不多见的具有稀缺煤种+产能扩张型等双重特征的投资标的，预计兰花科创至少可以获得相对收益率，故维持“买入”评级。
风险提示：煤炭和尿素价格超预期下跌。（兴业证券）
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