3、毛利润率、运营利润及净利润

2012年第三季度，凤凰网毛利润为11247万人民币，较去年同期的11886万人民币下降5.4%。第三季度毛利率为39.3%，去年同期为43.9%。财报解释，毛利润的降低主要由于人员成本、带宽成本和办公楼租金的增长造成。

2012年第三季度，凤凰新媒体应占净利润约为1154万人民币,同比下降80%，环比下降67%；调整后凤凰新媒体应占净利润（非美国通用会计准则）约为1410万人民币，同比下降336%，环比下降169%。

三、 凤凰网2012Q3财报分析

下图表显示，凤凰网各季度营收、净利润及运营利润数据，显示总营收与运营利润增减的关联度不高，说明成本严重吞噬了收益。本季度总营收增幅5.8%，但运营利润环比下降97%，同比下降92%，运营利润率仅为1%。

凤凰网本期总营收2.86亿人民币，环比增长1.1%，同比增长5.8%。营收总成本约1.74亿人民币，环比增长11%，同比增长14%。运营费用约1.09亿人民币，环比增长19.5%，同比增长46.3%。毛利润约1.13亿人民币，环比下降5.8%，同比下降10.4%。运营利润359万元，环比下降89.5%，同比下降91.7%。净利润1154万人民币，环比下降67%，同比下降79.7%。

从这组数据看，凤凰网营收增长不仅远低于成本增长，利润被侵蚀的程度远高于财报给出的运营费用。

此外，凤凰网对大股东电信运营商的依赖程度，也是我们对凤凰网的实际运营情况难以做出精准评价的因素。

凤凰网本季度财报没有公布现金流量表。我们还看不出凤凰网现金流的数据。

凤凰网本季度财报公布了股票回购计划。目前还不知道凤凰网此次股票回购的目的，但至少股票回购可以避免股利波动带来的负面影响。

四、 凤凰网高管解读财务报告

1、股票回购计划

截止2012年9月30日，凤凰网已经在公开市场回购1,228,724股ADSs(美国存托股份)，共计约450万美元。根据股票回购计划，凤凰网有权从2012年8月开始，在12个月内回购价值不超过2000万美元的公司ADSs（美国存托股份）。凤凰网按照成交量、交易价格和交易时间的相关规定，根据市场情况和股东意愿继续实施股票回购计划。

2、业绩展望

凤凰网预计2012年第四季度总营收为人民币2.66亿元到2.76亿元。净广告营收预期为人民币1.66亿元到1.71亿元。付费服务营收为人民币1.00亿元到1.05亿元。

3、凤凰新媒体未来的战略重点

凤凰网CEO刘爽称，无线业务毫无疑问将是发展的战略重点。凤凰网的无线业务主要分为三个方面：第一个是传统的SP业务，这部分业务正在经历一个痛苦的转型，由于运营商政策的改变，使传统SP业务有所下降，这个趋势还会继续。好的方面是，无线阅读、无线游戏、无线视频业务的提升，这部分业务今年的增长速度很快，无线阅读、无线游戏、无线视频业务的增长将超过SP业务的下降幅度。无线客户端和无线门户是无线发展的重点。门户业务的流量同比增长迅猛，手机客户端和下载也经历着同样的高速增长。凤凰网的新闻客户端、视频客户端、音频客户端，现在的下载量超2000万，活跃用户数超100万，无线产品的变现速度超市场平均水平。目前凤凰网存在的挑战是，如何在追求市场份额和保证盈利水平之间进行平衡。市场上存在着大量的客户端产品，他们通过频道拓展、市场营销和手机预装绑定提高他们的市场份额。凤凰网相信，未来品牌和内容将决定流量的增长，所以凤凰网更关注提升用户体验，通过提升内容和产品质量，逐步提升客户端的下载量。

对于明年无线的发展战略，凤凰网的重点将集中在无线客户端和无线下载业务上，并将维持现在的增速，实现更大的市场份额和加速变现能力。

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