《红周刊(博客,微博)》记者 林中

　　2011年四季度，A股走出反弹遇阻再创新低的行情，大盘季跌6.77％。在此期间，机构净买入219次，合计为47.68亿元，机构净卖出高达344次，合计90.15亿元，净卖出的次数和金额约分别比净买入多57％和89％。

　　行业：文化传媒行情的预期恐要落空

　　机构在四季度买卖次数最多的3个行业集中在电子信息、机械、化工化纤板块上，说明机构对这3个行业又爱又恨，内部分歧很大（见表1）。不过对比买卖双方情况，仅机械行业在买入金额上取得了微弱优势，这主要是机构在恒立油缸上市当日净买入了1.57亿元的同时本季度净买入4次所致。机构相对买入次数较多的行业有交通工具、计算机等，而机构相对净卖出次数较多的则是计算机、建材等。

　　而从机构在四季度买卖金额最多的3个行业进行分析，与上述行业差别则较大（见表2），仅电子信息再度入选。对于机构在保险和工程建筑板块投入较多的原因，主要是由机构分别3次和6次净买入中国水电和新华保险所形成的；机构对券商卖出较多则是因为在方正证券配售上市当日，有3家机构集中净卖出了8.28亿元。

　　值得分析的是教育传媒板块。四季度机构对教育传媒板块是净买入3次，合计7152万元，而净卖出23次，合计8.4亿元，净卖出占据绝对优势。机构对领头羊天舟文化净卖出3次合计1.51亿元，对中文传媒净卖出6次合计4.79亿元，从中可推测2011年末的文化传媒行情是由游资推动的，毕竟当时机构的态度是明确卖出的。所以，尽管不少机构在年末策略中预计2012年文化传媒仍有不错行情，但机构在实际操作中却不买账，目前文化传媒板块炒作时换手极大并在高位留下巨量套牢盘。因此，不排除机构对2012年文化传媒行情的预期要落空。

　　个股：市场弱市力量凸现

　　从机构大手笔买卖来看，四季度机构单次净买卖亿元以上的个股分别有9次和15次，合计为20.84亿元和35.20亿元（见表3）。这显示空方大手笔仍占据了数量与金额上的主导。

　　值得注意的是，在弱市之中，机构对新华保险自12月16日上市当日起连买三天，每次都超过了2亿元，总金额达到9.05亿元。目前新华保险上市后的13个交易日中尚无机构卖出，作为盘子最小的保险股后市应有表现的机会。而对于机构大手笔卖出的个股，目前基本上都是追随着大盘破位下跌，投资者宜回避。

　　新股本来是机构每月买入占比较大的品种之一。但在四季度机构净买入新股次数为58次，占比为26.48％，低于月度30.92％的平均水平，特别是12月占比创月度新低。除去新华保险，机构单次净买入3000万元以上的6只股票至本周三有4只跌幅超过了20％（见表4）。而从机构四季度买卖5次及以上买卖个股看，机构多次卖出的成效要比多次买入的成效要好（见表5），毕竟下跌市中，市场的力量要比机构的意愿更强势。

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