作者: 吴家顺(内容由Quamnet提供)

　　石油股昨早有一点回吐后，再度成为带领大市抽升的功臣之一，因为市场上周落实了调高石油特别收益金（即是暴利税），起徵点由以往的４０美元，调高至５５美元，以及稍扩濶了其后的税阶，在这个情况下，中石油（８５７）肯定是三大油企的大赢家，因为中石油在三大油企中，上游开采原油业务最多的巨企，所以其盈利对暴利税的敏感度最多，所得之利益也最大。

　　笔者相信，中央对油价的改革是不会改变的，换而言之，上述的举动并不是一次性的利好政策，而是持续性的利好政策，下一步的改革之路就是成品油改革！

　　现时主流的估计，改革内容是让石油企业可以缩短调高出厂油价的周期，由以往的２２日，缩短至１０日，并拥有调整的自主权，再不需要经国务院批准，石油企业可在中央制定的最高限价范围内自行决定售价，如是者所有油企皆会得大大得益。

　　其实成品油改革一直盛传当中，在去年底天然气价格改革已在试点推行之后，更令市场相信新成品油定价机制真的即将落实。根据三大油企２０１１年Ｑ３的数字显示，其平均实现油价分别如下：

　　１）中石化（３８６）＞９８．２３美元

　　２）中石油（８５７）＞１０３．７８美元

　　３）中海油（８８３）＞１１２．０４美元

　　那么三大油企当中，那间得益最大呢？仍然是中石油吗？让笔者向大家分享一个数字，一个一般人不会理解的数字。

　　在税务上，若一间公司录得税务亏损，这个亏损数字可以留待日后，当企业录得盈利时，可以完全抵消往时的亏损，才开始计算税金。那么笔者试问各位，当正常盈亏时，例如刚刚落实的石油特别税收益金起徵点等，这个税务亏损数字未必有用，但若在盈亏数字当中有一定程度的分野呢？明天续谈，为何笔者会认为中石化可跑赢成品油改革之路。

　　＊笔者资产管理客户持有中石化，其随时买入及／或沽出相关资产。