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中石化可跑赢油改之路

发布时间:2012年01月10日 11:39 | 进入复兴论坛 | 来源:华富财经 | 手机看视频


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  作者: 吴家顺(内容由Quamnet提供)

  石油股昨早有一点回吐后,再度成为带领大市抽升的功臣之一,因为市场上周落实了调高石油特别收益金(即是暴利税),起徵点由以往的40美元,调高至55美元,以及稍扩濶了其后的税阶,在这个情况下,中石油(857)肯定是三大油企的大赢家,因为中石油在三大油企中,上游开采原油业务最多的巨企,所以其盈利对暴利税的敏感度最多,所得之利益也最大。

  笔者相信,中央对油价的改革是不会改变的,换而言之,上述的举动并不是一次性的利好政策,而是持续性的利好政策,下一步的改革之路就是成品油改革!

  现时主流的估计,改革内容是让石油企业可以缩短调高出厂油价的周期,由以往的22日,缩短至10日,并拥有调整的自主权,再不需要经国务院批准,石油企业可在中央制定的最高限价范围内自行决定售价,如是者所有油企皆会得大大得益。

  其实成品油改革一直盛传当中,在去年底天然气价格改革已在试点推行之后,更令市场相信新成品油定价机制真的即将落实。根据三大油企2011年Q3的数字显示,其平均实现油价分别如下:

  1)中石化(386)>98.23美元

  2)中石油(857)>103.78美元

  3)中海油(883)>112.04美元

  那么三大油企当中,那间得益最大呢?仍然是中石油吗?让笔者向大家分享一个数字,一个一般人不会理解的数字。

  在税务上,若一间公司录得税务亏损,这个亏损数字可以留待日后,当企业录得盈利时,可以完全抵消往时的亏损,才开始计算税金。那么笔者试问各位,当正常盈亏时,例如刚刚落实的石油特别税收益金起徵点等,这个税务亏损数字未必有用,但若在盈亏数字当中有一定程度的分野呢?明天续谈,为何笔者会认为中石化可跑赢成品油改革之路。

  *笔者资产管理客户持有中石化,其随时买入及/或沽出相关资产。

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