凤凰网财经讯 “第十六届(2012年度)中国资本[4.25 0.00%]市场论坛”2012年1月7日在北京举行。本次论坛的主题为：“中国资本市场：新起点、新机遇、新突破”。清华大学中国与世界经济研究中心主任、央行货币委员会委员李稻葵在“模块一 内外协调：中国宏观经济政策如何调整”主题讨论时表示，未来若干年包括今年从整个宏观政策取向，应该是紧货币宽财政。

以下为李稻葵发言实录：

李稻葵：尊敬的各位老师，各位同学，各位来宾大家上午好。现在这次是我过去半年之内第三次来到人民大学，参加我们的各种学术活动。半年之内第一次参加宏观经济论坛，第二次王传伦教授终身成就奖，现在是资本市场论坛。每次重复一句话，人民大学是咱们经济学的老大哥，是我们清华老大哥，每次来都是学习来的。

而且人民大学是我们经济启蒙地，1985年春天，我在这里把系统学习经济学，当时是福特班在这个地方，所以每次来感觉收获非常大。这次来又让我吃惊，半年内三次吃惊，为什么？这么多著名人物都是人大毕业的。再一次对我们吴晓求(微博)老师举办的市场资本论坛而且连续举办了16年，衷心的祝贺。

第一个观点，现在这个时期宏观政策如何理解？第二个资本市场的重任，资本市场的使命何在？关于第一个观点，现在我们处在一个非常特殊的宏观格局空间，这个宏观格局我们在转型，整个的结构在调整，发展方式在转型。2012年可能是一个非常有意义的一年，为什么？2012年增长速度完全有可能实现软着陆，从去年9.2%左右，到今年我们预测8.4到8.5%，通胀水平从去年的5.4%，有可能下降到今年我们预测2.96%这个水平。

所以整个增长速度，整个宏观态势出现放缓这么一个态势。同时，更重要是房地产市场在2012年也是一个关键一年，我个人始终认为有希望实现软着陆，既不是崩溃，我认为崩溃完全不可能，也不是像过去那几年一样，价格调而不降，今年会出现软着陆，交易量会有一定的下降，但是下降不是很大。价格有一定的回归，更重要2012年房地产有可能逐步找到一个新的发展方向，就是保障性住房逐步朝着夹心层倾斜，走向一个新轨道。

同时2012年还有一个重要发展，有可能延续2011年重要发展就是广义货币增长速度，落后于民意。货币信贷出现了软着陆，那么我们可以讲2012年宏观经济是一个重要的调整之年。安排任务就是谈宏观经济今年走势，在这么一个特殊年份，宏观政策的任务、目标跟往年不一样，既不能简单理解为保增长，也不能简单理解为控物价，可能我个人认为2012年应该就是促进结构调整，促进发展方式转变，这个目标来界定我们今年的宏观政策。其实这句话应该在2013年成立，未来1、2年整个宏观政策趋向、使命、目标就是要保促进结构的调整，为未来的若干年坚实增长奠定基础。

我个人观点，我们还要坚持，未来若干年包括今年从整个宏观政策取向，应该是紧货币宽财政，这一点跟吴晓求老师略有不同。因为整个货币存量是比较高，我们的货币存量占GDP比重是世界第一，180%，尽管去年略有下降，超过日本的160%水平，也超过欧元区70%水平，超过美元65%水平，世界最高。但绝对量也是超过了12万亿美元，也是世界上最高，这么一个存量，这么一个非常高涨存量货币，对整个经济而言始终存在潜在的风险。

所以紧货币，我个人认为应该是未来若干年基本政策取向，同时财政方面会面临巨大的调整，这个贾康教授会仔细给我们解读。发布会上有宽财政的观点，宏观政策紧货币宽政策可能是未来若干年政策取向，其目的保证经济结构调整，促进结构调整，促进经济转型。

第二个观点，资本市场使命。我的个人观点，资本市场包括整个金融体系，未来若干年包括今年主要的任务，或者是使命，应该是防范系统性金融的风险，对于资本市场来而言，我一点不担心，目前估值的问题。现在我找不到任何理由悲观，现在应该是最乐观的时候，如此低的估值水平，还能怎么样？从估值上来讲，我一点不担心，我觉得我们更应该把目标放在如何防范系统性金融风险。系统性金融风险对中国未来发展而言最重大风险，如果出现任何系统性金融风险是很危险，如何防范，包括我们资本市场在内业界人士重大课题。

三件事，第一件事就是货币政策，整个货币信贷政策，可能需要比较谨慎一点，当然这个谨慎不排除针对性，可以由针对性的放松，可以由前瞻性的做好的前提下做好一个对应调整，整个态势而言，需要比较谨慎。因为我们太多了，我们这么12万亿美元的货币存量，如果一旦货币市场出现一定的预期逆转，资金会很快出国，外汇市场上出现收汇，在货币政策方面，在外汇市场上还是要保持一个金融头脑，要有底线。短期内汇率浮动是好事，短期内百姓把人民币换成外汇，是我们求之不得，若干年奋斗的目标，现在形成好事。

第二个奋斗目标，如何防范系统性金融风险，就是银行，包括银行在内金融机构，一定要稳健运行。现在银行表面上看利润很高，但是我看也隐含潜在风险，有大量理财产品要纳入监管的范畴，同时要看到我们的商业银行，规模如此之大，不断成长，对金融体系而言不是一个好事，是一个潜在的风险。所以在我看来，以商业银行逐步研究如何把部分资产证券化，让商业银行规模小一点，把自己资产对向资本市场，我觉得这条路肯定要做，避免不了。资产市场化也是一个重要方向，金融机构一定要稳健，千万不能在国际上有任何风吹草动的时候，让国际上投资人在金融机构稳健性产生任何怀疑。

第三件事资本市场，今天估值低，我担心下一轮出现一个大牛市，出现5、6千点听起来好像很遥远，但是历史经验不要忘记，我们的问题不仅是现在悲观，我们的问题大起大落。6300的时候，我想你也心焦火燎，这么高估值不健康，我担心这件事情如何能够让我们的资本市场健康发展，我最关心是现金，我们资本市场生存环境不是最好，资本市场喜欢什么？喜欢健康的法制，喜欢强有力监管，这对十几年以来金融界基本成果，法制环境说实在是不够好。过去十年我们法制环境恶化，他们长期遏制法制环境下，资本市场不能健康发展，怎么办？我认为要把股市逐步转型债券化，强制分红，如果上市公司要发展，请你们要到商业银行借钱，反正是大公司，先要分红，50-70%现金分红率让股民们能够从现金分红中得到回报，而不是仅仅期望股票价格上涨。如果这点能做到，我觉得我们股市可能会波动性小一点！不是那么刺激，不是那么风险，但是波动小一点，防范性金融风险而言非常有意义。