1. 快速反弹后市场有阶段整固需求。上周市场大起小落，风栺特征明显。经历短期快速反弹后，三大因素导致市场出现阶段性整固需求：一是欧债担忧重新升温，并衍生出外汇占款趋势性下降的担忧；二是节前流动性冲击来临，进而影响短期的市场资金面；三是风险偏好季节性下降，进而放大部分板块的估值调整压力。短期因素的压制将加剧短期市场震荡反复，节前行情趋于平淡。

　　2. 维持1季度市场弱复苏反弹判断。即使有短期冲击，驱动1季度市场反弹的核心因素并未变化，坚持我们观测市场反弹的三个信号：一是流动性累积改善，1季度M1增速回升和信贷创造加速确定性较高；二是政策预期好转，就业压力倒逼的政策微调和事级市场倒逼的収行制度改善是推手；三是基本面预期改观，经济短周期触底反弹、库存压力逐步缓解、企业现金流状况改善值得期待。

　　3. 关注弱复苏轮动的两大核心特征。维持前期判断，在经济“先下后平”和通胀威胁犹存约束下，1季度反弹将呈现明显的弱复苏反弹特征而非强复苏反转。回顾历史经验，弱复苏反弹背景下的市场轮动呈现两大明显特征：一是反弹初期以低估值板块的快速超跌轮动为主轴；二是反弹会逐步从预期右侧的周期股转向财政左侧的主题投资。上述两大特征是把握整个1季度反弹的核心。

　　4. 把握周期领先，布局主题投资。综合弱复苏反弹的价值定位和反弹初期的阶段定位，短期市场仍以低估值板块快速超跌轮动为主线，配置是从高确定板块向低确定板块扩散，继续关注在库存调整中相对领先的汽车、电力设备等板块，及在风险调整中相对领先的金融股。低估值板块超跌轮动过程中，逢低布局TMT软业务、节能环保、农化及化工新材料等受益财政扶持的主题投资机会。（平安证券研究所）