创业板公司债首度获批

　　向日葵（300111）和乐视网（300104）非公开发行公司债项目1月16日获得证监会审核通过。这是证监会开闸启动创业板公司定向非公开发债以来，首批获得通过的创业板公司。

　　花钱如流水

　　根据向日葵公告，公司将发行债券票面总额不超过6亿元，期限不超过5年的公司债券，募集资金拟用于偿还部分银行贷款，改善公司资金状况。而乐视网的公告称，发债计划不超过4亿元，用于调整债务结构，补充流动资金。首批两家公司共计发债10亿元。

　　记者注意到，从创业板2009年10月30日诞生至今已满两岁。伴随着时间流逝，一些大方花钱的公司也面临“弹药打光”的尴尬，再融资需求应运而生。

　　比如，2011年6月份，向日葵尝试发行短期融资券。当时公告显示，公司拟在银行间债券市场发行不超过6.6亿元的短期融资券，发行两期，期限为两年。同年7月，股东大会通过了该议案，但并未获得监管部门审批。

　　为此，证监会在2011年10月20日宣布，创业板上市公司申请非公开发行公司债券将执行《公司债券发行试点办法》的有关规定。同年11月18日，证监会有关部门负责人明确表示启动创业板上市公司非公开发行债券的工作。

　　抑制超募冲动

　　可是，创业板IPO募集资金已经较多，为何还允许非公开发行公司债券？证监会称，2011年以来，创业板发行市盈率呈明显下降趋势，2011年前3个季度平均发行市盈率分别为66.90倍、44.18倍和39.91倍。募集资金较多的情况有所改变，部分公司出现了资金募集不足的现象。因此，启动创业板公司非公开发行公司债券，有利于完善创业板市场制度体系。

　　财达证券首席策略分析师李剑锋认为，根据证监会相关负责人的解释，允许创业板公司非公开发行债券，为创业板公司持续融资开辟了渠道，这有利于引导创业板公司根据生产经营发展需要，合理确定融资规模，均衡使用多种资本市场工具，抑制在首次公开发行时“一次募足”的冲动，也有利于降低创业板公司首发估值。

　　推动债市发展

　　自2007年9月24日长江电力（600900）发行第一只公司债以来，A股上市公司累计发债总规模3678亿元。规模占GDP的比重仅为0.52%，远低于发达国家的163.11%，也低于新兴国家平均30%的水平。

　　因此，证监会日前正式发文成立债券办公室，这是第一个专为债券市场发展设立的办公室。市场人士认为，证监会新的领导班子将大力推动债券市场发展。郭树清也表示，要按照统一准入条件、统一信息披露标准、统一资信评估要求、统一投资者适当性制度、统一投资者保护安排的原则，加快实现债券市场的互联互通。

　　李剑锋表示，随着市场化程度提高和管制放松，中国债市有望结束长期割裂的状态，而公司债将以募集资金使用效率高、有利改善负债期限结构、优化公司治理等明显的优势，激发潜在需求，降低市场发展的系统性风险。