2011年度该公司不分配利润，亦不进行资本

　　公积金转增股本

　　由于央企破产第一股的身份，ST华源(600094.SH)始终是市场关注的焦点。1月19日，ST华源发布其重组后的第一份年报，这也是A股房地产上市公司披露的首份2011年年报。

　　现金流净额-5.80亿元

　　ST华源公告显示，2011年公司实现营业收入33.03亿元，比上年同期增加37.90 %，实现营业利润13.36亿元，比上年同期增加44.11%，实现净利润9.98亿元，比上年同期增加45.85%，其中归属于母公司净利润6.97亿元，比上年同期增加45.23%。基本每股收益达0.46元，同比增长45.23%。

　　虽然在被东福实业重组后，ST华源交出了一张靓丽的业绩答卷，但与所有房企遭遇的现金流窘境雷同，公司2011年经营活动产生的现金流净额为-5.80亿元。

　　而对于眼下A股市场最热门的分红话题，刚刚扭亏的ST华源表示，虽然2011年母公司净利润为14.04亿元，但上年结转未分配利润-15.19亿元，累计未分配利润为-1.15亿元。2011 年度公司实现盈利但未分配利润为负值，故2011 年度公司不分配利润，亦不进行资本公积金转增股本。

　　曲折重组路

　　今年一季度尚在亏损中的央企破产第一股ST华源，近乎经历了A股市场上最曲折的重组。

　　早在2008年4月29日，*ST华源开始停牌，当日的收盘价是4.37元/股。而同年的9月27日，连续3年亏损的*ST华源被债权方提请破产重整申请。自此，从投资者到债权人，苦守着自己的权益等待了3年。

　　破产重组时的*ST华源，被确认的普通债权高达17.96亿元，被确认的担保债权4.85亿元，同时还有其它债权总计1.18亿元。以当时*ST华源1.47亿元的资产评估值计算，其普通偿债权的清偿率仅为0.59%。

　　*ST华源在长达3年的重组路程中，创下了8个“第一”的记录：作为上海辖区范围内的上市公司，*ST华源可谓是该区域内第一家破产重整企业；同时，也是兼有A/B股上市公司重整的第一例。而在重整方案上，*ST华源也开辟了以协商定价机制进行资产重组的先河；更是以缩减股本和让渡股份的方式来调整股东权益的首个案例；*ST华源也成为A、B股同时实施缩股的上市公司第一例。

　　最终，经过一系列复杂而漫长的过程之后，*ST华源成为第一家通过破产重整程序实现“无资产、无负债”，经审计净资产为零的“纯净壳”。2009年3月31日，东福实业通过司法拍卖，以0.047元/股、总计728.18万元竞得*ST华源15493.2万股股权。稍后，东福实业正式展开对*ST华源的重组。

　　而在完成了重组后，ST华源利润报表有了大幅改善，资产结构亦趋向合理。公司年报显示，截止2011年12月31日，公司总资产达74.15亿元，较上年末增长14.25%；净资产达32.04亿元，其中归属于母公司所有者权益21.82亿元，归属于母公司所有者权益较上年末增长45.99%，本期加权平均净资产收益率实现37.89%。公司年末资产负债率为56.79%，有息负债率为28.83%，公司实际负债水平相对较低。

　　但有业内分析人士指出，虽然重组成功后的ST华源着实递出了一张靓丽的财务报表。但是作为地方性房企的东福实业，在现有的楼市调控和货币环境之下，并不具备突出的抗风险能力和扩张能力。