六大猜想

　　猜想一：节后能否开门红?

　　猜想二：管理层会不会送出“政策红包”?

　　猜想三：欧债危机会不会“卷土重来”?

　　猜想四：龙年展望，市场会不会“风云突变”?

　　猜想五：开门纳福 哪个板块福最厚?

　　猜想六：龙年首家涨停花落谁?

　　“兔迷离，最后一周使劲弹！龙潜游，未来一年可腾飞?”穿着熊外衣的兔年在龙年春节即将到来的最后一周，发力反弹，虽然周一周三均出现单边下跌态势，但全周整体在元旦反弹基础上再度反弹，沪指甚至创出单日涨幅27个月新高的记录大阳线。

　　成交量全周放大至2900亿左右，有色、煤炭、稀土永磁、水泥、远洋航运等轮番发力，让市场顿时憧憬龙年行情。同时，岁末之交，养老金入市势在必行和加快审批和放行大小QFII机构资金的动议举措频频出台，央行也于春节前最后一周加大逆回购规模，龙年开门会红吗?这是千万投资者希望讨到的吉祥彩头。

　　猜想一：节后能否开门红?

　　A股历来有一个习惯，大凡春节后第一个交易日，或第一周，多半会以红盘报收，也许是为了讨股民一个开心，让大家认为在一年里还是存在着能够赚钱的机会，不然，谁还入市买股票呢?不如把钱放银行了。而主流资金也乐意通过股指的调控来反映民间传统上的喜迎新春的感觉，很少让大家失望。20年中就有15年节后是直接高开的，甚至在1996年、1997年、1999年、2006年的高开还带来了当年的牛市行情。

　　涨多跌少，节后一周多红歌。

　　典型的"节前持股节后赚钱"特征明显。例如1993年，由于节前1月股指大涨，使得股指在春节后再度跳空扬升，从780点一路飙升至最高点的1558点。深发展在此阶段首次展现龙头风采，股价创下了61.60元的价位。

　　1996年，由于降息导致了投资者对于货币政策松动的预期，使得股指节后立马由552点高开于583点，从而揭开了一轮声势浩大的大牛市。

　　1997年，虽然有诸多因素的制约，但1996年的牛市仍然在激发着投资者的做多信心。所以，春节后开市，沪综指高开于969点，从而拉开了上半年的绩优股行情。

　　2000年，由于节后宣告市值配售的消息，股指从节前的1535点跳空至1591点，展开了全年的慢牛盘升的牛市。

　　2009年，节后的11个交易日内，股指从1990点上涨至2389点，然后经一段调整后再持续上涨。

　　2011年同样呈现大红。节后2月9日开始上涨，在高铁、机械等概念的带动下发动一波春季攻势，从2月9日2278.70点一路上攻到2月22日的短期高点2944.41点，短暂调整之后又开始上攻。

　　从以往各年的走势来看，可以不完全的总结出，经过节前市场长期调整，加之节前有利好政策刺激，春节后的反弹都能延续，以此观之，龙年春节后开门红的概率应该大增。但由于中国经济依旧处于持续下行态势，反弹的力度和持续性投资者仍需要做审慎考量。

　　猜想二：管理层会不会送出“政策红包”?

　　临近春节，A股终于迎来一个足够重磅的利好。据《中国证券报》报道，地方养老金入市已经获得重大突破，南方某省已经获准将1000亿基本养老金基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。此消息极大鼓舞了股市，沪深指数当日大涨，股指期货主力合约大涨超过6%，为股指推出后当日最大涨幅。

　　元旦之后，市场对于央行调降准备金率的预期越来越强烈，但直到兔年最后交易日，预期都一直落空，尤其是在节前最后一周公布GDP、CPI等经济数据后，央行还是没有推出调降准备金率的政策，市场预期逐渐降温。

　　不过，投资者仍有理由期待，在春节欢庆祥和的气氛背景下，央行不会在龙年开始前推出调降准备金率政策呢?我们认为值得期待。

　　另外，证监会、交易所、财政部等，是否也会推出比如新股发行减速、调整税收政策等相应利好，也值得期待。

　　猜想三：欧债危机会不会“卷土重来”?

　　2012年全球经济形势依然比较严峻，除美国出现较为明显的弱复苏苗头，几大经济体均难以提振疲软的经济步伐。欧债危机始终困扰全球的资本市场，欧洲上空做空力量始终挥之不去;中国的内部环境也不乐观，稳增长促民生成了全年的主题，房地产泡沫还在继续破灭的道路上艰难前行，地方债随时如堵不住的缺口阴影难消。我们相信这些因素将会进一步在2012年成为A股最不确定的因素：

　　首先是欧债问题，欧洲危机始终无法得到彻底化解。截至目前，欧洲银行业共发行规模4130亿美元的债券，仅为今年到期的总值6540亿美元债券的2/3。债券发行量的急剧减少，致使该区域银行业融资缺口达2400亿美元。现在，投资者都在缩小对欧洲债券的风险敞口，如果不是欧洲央行充当最后贷款人的角色，如此庞大的主权债券根本找不到买者来消化。日本虽然宣布购买了1.2亿美元的欧洲债券，但杯水难救车薪，何况日本也是债务数字庞大的国家。而自标普宣布下调欧洲九国评级之后，市场风险再度向欧元核心区蔓延，欧洲上空再度空气紧张。希腊债务谈判问题也再度浮出台面，代表债券持有人的国际金融协会一度暂停了有关在希腊总额3，600亿欧元的债务中自愿减计1，000亿欧元协议的谈判，希腊再度面临困境，违约将可能是希腊不得不面临的选择，届时欧元将再度考验1.25元的关口，继续盘弱，饱受欧债危机影响的意大利日子也不好过，民调显示，超过5成民众开始不信任欧元可以成功化解危机，宁愿选择回到以前的货币状态下生活，而意大利在2012年一季度将几乎每月都需要向市场筹资以新债还旧债。欧洲在越来越严峻的形势面前，危机解决的难度可能超乎我们的想象。我们不愿意把事情看得那么悲观，但是，未雨绸缪，2012年欧债危机还将是中国股市必须面对的大问题。

　　其次，2012年中国经济下行压力和通胀压力并存。数据显示，中国12月进口和出口增速均创逾两年新低，其中12月的进口增幅更远低于市场预期，跌至26个月来新低。而出口增速则继续下滑至2009年11月以来的低点。2011年全年的贸易顺差额则继续收缩。而中国12月份的GDP数据已经下降到9以下，也在预示2012年中国GDP下行趋势仍将保持。1月17日联合国发布年度经济报告《2012年世界经济形势与展望》，预计2012和2013年中国经济增长将分别放慢至8.7%和8.5%。联合国警告说，世界经济处于另一次大衰退的边缘，风险之一在于中国放缓是否比预期更厉害，且如果未来两年中国的经济增长放缓到约7%，那么该地区其他国家的经济增长会比目前预计的更加明显放缓。在通货膨胀方面，在经历了一轮高通胀之后，目前CPI出现拐点并保持回落趋势，但未来我国的通货膨胀压力仍然较大，且具有长期性。首先是因为国内货币存量规模较大，通胀预期尚存;而国际大宗初级产品价格高企，输入性通胀压力仍在;工资、土地、资源、环境运输等成本上升，工资物价联动性增强;水、天然气、电力调价没有到位;国内部分农产品(000061)供应偏紧;这些因素使得中国在面临经济下行压力的背景下仍然面临较大的通胀压力。

　　再次，国内房地产政策不放松也将是股市面临的考验。到目前为止房地产行业在国民经济中的作用短期内还不能被代替，但是高房价泡沫势必影响国家的民生建设。这种大背景下，博弈的结果还是房地产政策稳中趋紧。最近公布的数据显示中国2011年12月有四分之三大中城市房价环比下滑，同比涨幅亦进一步放缓.楼市调控效果进一步显现. 在持续严厉调控政策下，2011年房地产行业主要指标增幅明显放缓，投资及新开工增速出现明显下滑.统计局数据表明尽管2011年房地产投资同比增速维持近28%的高位，但12月单月增速却降至12.3%，为年内新低，新开工面积增幅亦下滑至16.2%，2012年在调控不放松的基调下，房价料将进一步下行。而中央经济工作会议则更加明确要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展。由此看出2012年的调控政策的表现为打击投机、促进供应、引导需求。诸如在大中城市近乎全面开征房产税、扩大限购范围到三线以下县级城市、降低首套住房贷款成数等政策均有望加大力度推行。而如此一来，对股市的冲击是负面的，与房地产相关的行业多多少少都会继续受到冲击。

　　猜想四：龙年展望，市场会不会“风云突变”?

　　突出强调问题，才能客观理性看待市场。把问题估计足，才能充分把握机会。2012年，我们认为本次龙年对全球资本市场而言并不一定是个顺风顺水年，从五行上来说，2012是条水龙，水无常势，龙伴水而来，势更无定型，且龙生水，今年水旺火弱，龙多行于泽中，势非起，所谓“潜龙勿用”，暗示全球经济难以进入腾飞点，且全球也会因地缘政治矛盾原因而影响各自经济政策的灵活性。就国内而言，如果政策松一点，大盘就存在反弹，一旦政策灵活趋紧，大盘会急转下落，而各行业均可能随着政策的影响进入结构性波动态势，对应股指更加可能以结构性反弹特征为主，反转概率较小，由于市场进入变革时期，期指、双融盘的扩大，均有望刺激蓝筹类品种回归合理估值，龙年的结构性有可能为倒结构行情，即大盘股要好于小盘股。投资者应多抓波段，借势击鼓，跑得快将是入市最主要的操作理念。而对开门红，由于节前存在着较大的政策红利预期，首先把开门行情送的福纳到手，才是我们重点关注的方向。

　　猜想五：开门纳福 哪个板块福最厚?

　　春节前大盘的反弹，市场盘面特征显示风格转换正在进行中，以金融地产、有色煤炭为代表的大盘蓝筹股板块纷纷崛起，增量资金不断涌入，推动大盘震荡上行。但是，以创业板、中小板为代表的高估值板块遭到重创，以15倍PE为分界，低估值板块纷纷展开估值修复行情，高估值板块纷纷价值回归，蓝筹股与非蓝筹股之间的估值溢价进一步收窄。

　　展望春节长假后的走势，在年报因素的影响下，蓝筹股的年报行情仍有望展开，而题材股的年报风险仍然存在。

　　随着新股发行制度改革深入，以及强制分红、强制退市等一系列措施出台，上市公司壳资源价值下降，新股定价日趋合理，小盘股溢价将会逐步消失，大盘蓝筹股的投资价值将会日益凸显，中国股市将逐步回归价值投资。

　　市场风格一旦形成，不容易转变，因此我们预计金融、地产、有色煤炭为代表的低估值蓝筹股，仍将是节后行情的主角。如果有实质性利好推动大盘向上突破，比如上证指数突破2400点，则蓝筹股必然再起波澜。

　　至于创业板、中小板，春节前逆市大跌，惨遭“屠宰”之后，尽管对于整个创业板、创业板中期走势暂时不宜乐观，但短期也有望出现“回光返照”的行情。

　　龙年行情，该如何掘金，何处纳福?我们还是要紧扣国家政策的方向，选择投资标的。智多盈(微博)认为，2011年指数进入加速赶底阶段，这也为龙年市场的上涨跌出了空间。2011年单边下探，上证跌幅全年达21.68%，2012年随着指数迭创新低，市场系统性风险也得到了有效释放，走势应要优于2011年，为非单边下跌市。市场普遍预计，本轮中国经济调整的低点可能在2012年一、二季度出现，一季度可能会是最困难的时期。股票市场往往能够先于实体经济走稳。可以预期，未来货币政策的逐步转向，市场资金面有望得到显著改善。2012年上半年，A股市场走出一波脉冲性反弹行情的概率较大。

　　思路一：周期性行业有望低谷中率先企稳

　　从货币趋势观察，自去年10 月份以来的货币政策转变的方向变化已经得到实质性确认。特别是M1、M2 同比增速的反弹。M2 环比增加了2.6 万亿，新增量让市场逐步看到货币重新回归银行系统的迹象。而伴随货币信号短期触底反弹后，行业见顶和见底的次序也在显现，从可选消费、利率敏感开始，到周期品再到必须消费。所以周期品的反弹是市场热度产生的最重要催化剂。这预示着周期性行业在春节后的反弹是可以期待的。春节前最近二周以来，伴随着指数从2132上升到2300附近，接近200点反弹幅度中，采掘指数从最低2131点反弹至2599点，反弹幅度达18%，涨速远远超过上证综指;而有色、煤炭板块内大部分品种反弹幅度均超过25%，遥遥领先其他板块行业;1月17号远洋板块集体爆发，包括中国远洋(601919)、外运发展(600270)等在内的多家老蓝筹冲击涨停，均预示春节后周期性行业反弹动能十分强劲。

　　智多盈认为，连续4年的大熊市走势，主要集中在这批蓝筹类品种上，牛熊周期也接近一个大跨度转折点，同时12月工业利润增速数据显示，化工有色连续两年利润增加，行业利润增速趋向积极，为进一步反弹提供基本面支持。而春节后随着货币政策逐步放宽信号进一步明朗，欧洲美国的宽松预期进一步加强，蓝筹中诸如黄金、银行、水泥、化工、运输等板块将继续被市场资金追捧，成为开门纳福的首选。

　　思路二：可选消费类弹性显现

　　中国旅游业正逐步迈入大众消费时代，2012年行业增长有望超预期。随着刘易斯拐点过后低收入阶层收入水平快速提升，低收入阶层旅游消费启动推动中国旅游业进入新一轮上升周期，出境游、国内游、短途游、自助游均出现消费强力增长。目前，我们正站在旅游业发展新一轮周期的起点。参考其他消费品在中国的发展经验，我们发现，一旦某项消费在中国进入大众消费阶段，行业增长的空间和速度都将持续超预期。过去两年间，中国旅游行业增长强劲，我们维持行业2012年增长继续超预期的判断，在A股市场流动性阶段性好转、风险溢价水平见顶回落的大背景下，我们预计2012年一季度特别是春节期间旅游板块存在结构性收益行情。盘面观察，旅游板块中春节门票票价上浮明显，宋城股份(300144)元旦前即将票价上浮30%，黄山旅游(600054)、中青旅(600138)等2011年全年业绩增速加快，西藏旅游(600749)更是节前一周率先反弹19%，预计随着春节出游人数统计数据消息出台，旅游业反弹将迎来一个小高潮。

　　猜想六：龙年首家涨停花落谁?

　　历年春节后首日交易中涨停的股票，未来均有一定的行情持续性。2008年2月13日春节后首日，一共13家个股涨停，最早冲上涨停板的是华东电脑(600850)，于9：34分封死停板，三联商社(600898)紧随其后，迟一分钟也牢牢将股价定格在涨停位置，而华东电脑随后一路反弹至13.86元才出现调整。而当日涨停主要集中在电子仪表、旅游、能源等行业。

　　2009年2月2号开盘势头最旺，当日涨幅超过9%的个股共有68只，黄金股、电子股、地产股、资源股、军工农业等各行业受4万亿政策刺激，纷纷出现领军人物。

　　2010年2月22日节后开盘，恒逸石化(000703)(原名世纪光华)成为当年首家涨停个股，随后一年中一路高歌，股价从10几元跃升至40元，涨幅巨大。当日涨停主要集中在电子通信、农林牧渔业和水泥基建行业。

　　2011年2月9号开门大吉，其间600127金健米业(600127)最先拉至涨停，600776东方通信(600776)紧跟其后，拉开2011年交易大幕。当日13家个股封住涨停，主要集中在农业、电子通信和水利行业。

　　总结春节后第一天涨停的行业，除开09年有巨大政策红利趋势这一特殊背景，不难看出，与中央一号文件有关的农业品种和行业景气度在一年内处于上升期的电子类往往是大概率出停板的温床。智多盈投顾团队认为，今年中央一号文件同样大力强调农业科技、把推进农业科技创新作为明年“三农”工作的重点，作为农产品生产保供和现代农业发展的支撑，投资者不妨从农业高端机械、灌溉机械、科技粮食种业培植、精细农业化工等行业中寻找龙年首家涨停的身影。