东吴证券研究所发布研报指出，近日国家统计局公布去年12月和全年经济运行数据。综合来看，由于消费和工业数据良好，12月经济数据好于预期，但这种反弹持续性不强，经济增速下滑的趋势依然不变。东吴证券曾分析过中央各大部委的会议，得出政府对经济下滑增速容忍度高于预期的结论。2011年GDP 9.2%的同比增速及超预期向好的12月数据导致货币政策放松的步伐趋缓。尽管今年1月资金紧张局面加剧，但春节前央行仍不肯下调存准率即为政策谨慎的信号。因此，市场对于2012年政策放松的预期需要调整，货币政策放松的力度可能有所减弱。

　　2011年GDP同比增长9.2%，较2010年下滑1.2%，处于近10年来的最低位置。2011年全年固定资产投资同比上涨23.8%，增速比1至11月回落0.7%，基本与市场预期一致。房地产投资增速大幅下滑是固定资产投资下滑的主要原因。2011年12月份，消费增长远高于市场预期，主要由于节日效应和消费促进政策即将到期的末班车效应显现。但是这两大因素不可持续。随着节日效应和政策到期效应的减弱，消费强劲增长的势头在1月以后将有所回落。

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