资本看台

　　刘宝民

　　近日，面对非理性的新股热与“三高”现象，证监会下一步的政策取向与思路引发了热议。毋庸讳言，沪深A股市场至今存在一些制度性缺陷，最不合理的现象集中在三个方面：发行机制不合理，退市制度形同虚设，内幕交易屡禁不绝。这些制度设计缺陷在过去20年间造成无数股民的财富损失，更严重的是，随着中国经济转型的要求日益迫切，这些制度缺陷能否得到纠正将不再仅仅关涉股民财富，还将直接影响资本市场能否担任资源配置核心重任。

　　与此同时，尽管春节前的1月17日大盘大涨，但沪深两市仍有8只个股下跌，其中两只为今年上市的新股。当天上市的新股海思科(002653)开盘即“破发”，报17.5元，重挫12.5%。午后大盘震荡盘升，该股始终低于发行价20元，收跌4.90%，报19.02元。这样，今年上市的9只新股中已有6只首日“破发”。

　　新股发行涉及面广，政策性强，可谓千头万绪，错综复杂，一方面，要深化改革，推陈出新，适应市场；另一方面，要统筹兼顾，扬长避短，满足需求，在实际工作中确实有相当难度。笔者觉得，不管引入何种先进手段，有一点不能变，就是坚持践行“公开、公正、公平”的原则，并将此作为一条铁的纪律毫不动摇，切实有效地保证广大股民的权益。

　　首先是公开，公开的前提是确立确保受众能够接收的发布渠道，不光包括声、屏、报、刊、网等媒体，还应涵盖通讯网络、承销商和股民开户的证券机构等，利用广告、邮件、短信和信函等多种手段，使股民在第一时间可以知道新股发行的基本要素，诸如新股名称、上市时间、发行规模、营销办法、公司背景和经营情况等，建立起清晰明确规范有序的操作流程。这就好比在城市中实施的经济保障房制度，相关部门应该提前将申请条件、房屋地点、购买方式等广为宣传，做到家喻户晓，从而为下一步工作创造条件，搭桥开路，消除隐患。

　　其次是公正，这里起码有两层含义：一是新股发行绝不能存在内部交易或暗箱操作现象；二是对股民而言必须一碗水端平，一把尺子量众人，一个标准贯始终，不能虎头蛇尾，人为伸缩，朝令夕改。

　　三是公平，从一定意义上说，公平也是相对的，但前提是大多数人予以认同。现在股民较为关注的是新股发行价和购买方式，如果发行价帽子大一尺，又是大盘股，必然造成买方和卖方的不对等，买方似乎总处于被动弱势一方，这显然不公平，理应采取强有力的措施加以改进。再看购买方式，不妨借鉴经济保障房的方式，张榜公布参与摇号者名单，请社会监督，凡违规或弃权者取消摇号资格，逐步缩小摇号者范围，争取人人有机会。除此之外，在新股发行结束后，有关部门应发布公告，将相关数据和情况向股民如实告知，切实保证股民的知情权和监督权。