中小板和创业板经历了2011年的下跌后，整体估值有所回落，大成基金认为，衡量股票的投资价值不能绕开估值和成长两个角度。从这两个角度看，中小板和创业板整体去泡沫化的趋势仍将延续。在流动性偏紧的背景下，中小板、创业板密集扩容使其个股分化较大，当前中小板、创业板估值相对主板市场依然偏高，若无业绩支撑，其估值结构难以维持。至于2012年对中小板和创业板的投资策略，大成基金认为应精选个股，布局那些可能受益于政策导向的新锐产业个股。

　　春节期间，美联储召开了2012年首次FOMC(联邦公开市场操作委员会)会议，下调对今明两年通胀、增长和失业率的预测，上半年讨论QE3的预期上升。大成基金认为，QE3的实施具备一定空间，但总体来看还有很大不确定性。美国CPI增速处于下行状态，已从过去的年化3%左右降低至目前的1%到2%。此前，通胀失控一直是美联储推出QE3的心头大患，通胀预期的稳定给实施QE3创造了条件。但与此同时，美联储还得评估美国的整体经济状况。从目前来看，美国去年四季度GDP约在2.8%的水平，而且其季度环比不断增加；从就业情况看，其劳动力市场状况有所改善，房地产市场可能也将或者正在出现好转。如果经济好于美联储预期，那么QE3的推出将会延迟。而QE3对市场可能产生的影响，相对于QE1、QE2将日益减少。而且美国股市是较为成熟的市场，QE3的推动作用不会太大。

　　A股市场节后首日高开低走，市场推测和节前降低存款准备金率的预期落空有关。大成基金认为，央行选择逆回购代替降准，说明目前管理层还在考量政策放松的节奏。如果通胀水平在1月份出现上涨趋势，将制约央行政策的进一步放宽。所以，目前尚难判断央行在节前最后一周3520亿元的14天逆回购到期后会不会采取进一步措施，因此需要持续关注央行的后续动作。大成基金表示，市场资金面不确定性风险依然存在，但央行一旦降准，对于市场流动性长期向好将起到积极作用。（记者 郑洞宇）