我们预计国内磷矿石价格近期有望上涨，主要理由包括：

　　磷肥价格上涨或将带动磷矿石价格涨价。根据百川资讯信息，2月1日部分磷肥生产厂提高了磷肥出厂价。而磷肥生产是磷矿石主要下游用途，占磷矿用量的70%以上。我们统计了2003年以来磷肥的单月价格走势，每年2月磷肥价格均是环比上涨的。

　　国内部分地区磷矿供应可能偏紧。目前国内磷矿主要集中在湖北、云南、贵州和四川，由于贵州在去年11月发生了运输炸药的货车爆炸的事件，因而今年该省对炸药的管理相当严格，这将会对磷矿开采有一定影响。

　　磷矿选矿成本较高。作为不可再生资源，磷矿（特别是30%品位以上的富矿）会越来越少，而将低品位磷矿洗选为可供下游使用的精矿将在未来有较大发展空间。在目前情况下，选矿成本相当高，从而为富矿价格上涨提供了有力支撑。

　　其他因素。湖北、四川可能进行的磷矿资源整合、磷肥产能的扩大等都将成为推动磷矿价格上涨的因素。

　　我们看好兴发集团。目前公司是上市公司中磷矿储量最为丰富、每股磷矿产能最大的磷化工公司，而且我们预计未来两年公司磷矿储量和产能有望翻番。近期值得关注的事件包括60万吨磷肥项目的投产以及收购湖北磷化集团的进展等。我们预计公司2011-2012年EPS分别为0.68、0.85元，维持“买入”投资评级。（海通证券研究所）