高送转表面上看是上市公司回馈股东的方式，但其背后的动机其实却纷繁复杂，不太单纯的动机大致可以分为三类。

　　第一类是掩护解禁股套现。以司尔特为例，公司日前披露，其分配方案为10转10派2，业绩预增50%~80%，而其所处的化肥行业也属业绩波动较大的周期性行业。暂且不论成长性，恰恰在1月18日，公司3201万股的原始股刚解禁，多为创投等机构投资者持股，解禁套现可能性很大，两者重合在一起不免让人心生疑惑。与此类似的还有汤臣倍健。

　　更为典型的案例当属送配比例最高的紫光华宇，其送转方案为10转10派15。1月30日是公司网下限售股解禁日，公司适时公布高送转方案利好，当天股价即涨停报收。从1月31日的成交报告来看，卖出席位的前三位均为机构席位，2月1日也有三家机构席位卖出，卖出额较前一个交易日明显放大。

　　第二类是用上市公司的资金给大股东发红包。如紫光华宇，公司75%的股权都由以公司高管为首的140多名自然人持有，这次高达1.11亿元的现金分配，公司实际控制人、董事长兼总经理邵学将通过1814万股持股笑纳2720万元。同样，骆驼股份董事长刘国本、福安药业董事长汪天祥，所获的分红金额高达4811万元和1846万元。

　　第三类是为增发护航。鑫龙电器在分配方案公布前推出定向增发方案，计划增发价下限为12.88元，当时公司股价离增发价已不远，但在公布年报高增长和高送转后，鑫龙电器股价跳空上涨，昨天收于14.85元，无疑给弱市增发套上了救生圈。 东方证券 魏颖捷