丁艳芳

　　虽然Facebook在美国上市一事，与99%的A股投资者无关，但仍然吸引了全世界也包括A股投资者的关注。对于Facebook融资50亿美元却说不出募集资金用途、对于扎克伯格也搞“一股独大”、对于Facebook大量的“大小非”造富、对于Facebook上市前有突击入股等“铁证”，有人提出，假如Facebook申请在A股上市，不被拍死1000次，也得有个100次。也有人据此对比，得出A股市场包容力不够的观点。那么，事实果真如此吗？真的是A股市场要求太高吗？

　　如果让我说，那A股市场根本就是包容力强过了头。我们能够包容一家此前从未听说过大名的生物制药公司海普瑞，凭借肝素钠和高盛入股这两个概念，就以148元的天价IPO，发行市盈率超过73倍，而如今的股价只剩当初发行价的三分之一。我们能够包容一家年销售额2亿元的农牧机械生产商新研股份，放出150倍发行市盈率的“卫星”，尽管我们中99%的人连它的产品长什么样都不知道。我们还能够包容新股持续不断地发行，哪怕A股市场已经失血过多。

　　反复被蛇咬，看见井绳不条件反射那才叫怪。A股投资者的心已伤痕累累，对于上市公司包括新股的不信任，并非A股投资者的“防卫过当”。以Facebook为例，在美国市场不需要哪个监管部门发红头Pass，对任何想发行股票的公司来讲，不论你有多少卖点，不论你有多少缺点，全看市场认可不认可，否则别说发行估值，能不能顺利发出去都是个大大的问号？即使发行出去了，将来某日造假事发，众律师一哄而上，巨额索赔之下估计只能申请破产了。群众的眼睛是雪亮的，全民监管之下，造假的风险和收益之比划不来。这并不是盲目迷信“外国的月亮才更圆”，也不是怀疑我们的发审委委员们没有尽心尽职，毕竟他们也不是万能的，对每一家上会企业也不可能了解得面面俱到。

　　在Facebook耀眼的光芒下，那些IPO中的问题都被市场接受了，这是瑕不掩瑜的道理。但A股市场的问题是，那许多的“瑕”出现在一块块普通的“石头”上，又要谈什么欣赏。我想，如果Facebook这样的例子想在A股上市，确实应该被拍死100次。并非因为它不符合上市要求，而是因为在我们这个IPO规则非但不成熟，甚至还有些畸形的市场里，它若成功会带来巨大的反面效果。就好像让一群缺乏自制能力的小学生，天天围观奥特曼打小怪兽，其中所宣扬的暴力会明显超过正义感的力量，基本上是弊大于利。只期待，我们这个还属于“小学生”水平的IPO市场，能快点长成心智健全的“成年人”。近日，非正规渠道消息称，郭树清曾在一个证监会内部场合中，向发行部官员和发审委委员发问“IPO不审行不行”，真的希望这是IPO规则迈向真正市场化的新开端。