上周期指多空上演游击战，继续激烈争夺，主力合约IF1202周K线收出长上下影的小阳线，多头小胜。全周来看，多头底气更足，逢高勇于追涨；空头却十分谨慎，逢低不敢沽空。市场人士分析，多个信号显示期指整体依然偏多，但也需要注意，若拉锯战中多头久攻不下，则需提防期指不进则退。此外，本周五（2月17日）IF1202合约将交割，目前下月合约IF1203总持仓量已接近IF1202的一半，多空主力移仓明显。

　　多头种子在萌芽

　　在东方证券高子剑看来，本次看涨的开始(1月11日)就是持仓量下降，而上周期指总持仓的下降给看涨再加了一道保险，并且总持仓量移动平均下降的趋势还将持续。再结合近月合约持仓量下降、空头下跌不沽空、多头上涨不背离这三个理由，“看多的胜率更为巩固”，他说。

　　并且，从上周多空双方的表现上，也透露出近期偏多的信号。

　　上周二，空头在占据优势时却见好就收。尤其是空方排在前五的绝对主力毅然领军撤退，而向来作为空头风向标的中证期货席位，当日就在1202合约大举减持1399手空单，而在1203合约上增持空单仅为452手。这说明空方沽空意愿不足。

　　而上周多头表现可圈可点，在价格上涨时敢追。上周三，期指快速拉升，并且伴随持仓的明显增加，期现价差升水放大，而这正说明多头发力主导了上涨。而不到一个小时的时间，IF1202合约大幅拉升近80个点，空头险遭逼空。

　　与上周三期指多方的“疯狂”拉升相比，上周四则相对平静。多头开始畏缩不前，而空头也有所顾忌，不仅没有主动出击，尾盘还大举离场。然而，上周五IF1202小幅低开之后，多方发力不断上冲，盘中一度突破40日均线，触及2569点一带后陷入犹豫，出场结束与空方的搏杀，市场随之下跌。但周五全天而言，多方并没有给空头太多的机会。

　　值得注意的是，多空主力在上周五的持仓变化也显示多头占据优势。广发期货期指分析师说，将IF1202、IF1203两合约结合来看，净空头寸持续缩小。以中证期货、国泰君安为首的空方大幅减持，而多方相对强势，主力前5位减持量大约只有空方的五分之一。“多方的种子正在萌芽”，她说。

　　谨防不进则退

　　“多方久攻不下，需警惕市场回调的可能”，长江期货分析师王旺对于期指走势稍显谨慎。

　　他认为，期指上周四和上周五两天出现放量滞涨，大幅损耗了多方的锐气，上周五主力合约平均期现价差大幅缩至3.48点，为近期最低水平，而收盘价甚至出现贴水1.42点。上周五期指总持仓量共计50990手，较上周四下降1907手，持仓量的下降与期现价差的走低，反映出多方主动离场。

　　王旺认为，目前基本面上多空交织，多方难以实现“攻城拔寨”。上证指数底部2132点以来的反弹格局未遭破坏，但2350点一带却面临着强大的压力，在现货市场量能未能有效集聚的时候，期指多方也难以打响攻坚战。虽然股指接连创出反弹新高，但实际上多方建立的优势始终无法保持，频频冲高回落，全周IF1202仅较周一开盘上涨不足10点。

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