央行发布数据显示，1月末，本外币贷款余额58.91万亿元，同比增长14.8%。人民币贷款余额55.53万亿元，同比增长15.0%，分别比上年末和上年同期低0.8和3.5个百分点。当月人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元。

　　方正证券针对上述数据发表了点评。评论称，货币供应量（M1与M2）以及新增人民币贷款均明显低于预期，M1与M2增速的大幅回落。对于大幅回落的原因，报告认为：第一、基数较高导致同比增速下降；第二、1月份货币政策比预期更紧，M2同比回落超预期，M1更是出现环比负增长（-6.88%）。这也解释了1月份银行间市场拆借利率（尤其是短期）以及珠三角直接贴现利率出现大幅攀升的现象。

　　评论进一步指出，这很可能是市场对流动性需求的下降超出此前预期，这也是报告比较担忧的，这很可能预示经济活力的疲软超出此前预期。M2与M1同比之差继续急剧加大，对定期存款的偏好或表明市场对经济的信心仍处下降通道，经济中缺乏较好的投资机会。另外，分析新增贷款期限结构，虽然只有新增中长期贷款环比出现正增长，但相比于往年同期来说，新增中长期贷款金额回落趋势明显，相反，新增短期贷款及票据融资金额与往年同期相比延续上升趋势，这不但解释了1月份银行间短期拆借利率以及直贴利率的暴涨，而且也可能表明货币政策仍未明显放松。至于2月份市场利率的明显回落，报告认为，主要原因很可能是经济下滑导致对资金需求的急剧减少所致。

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