□香港智信社

　　由于希腊财政紧缩方案在欧元区财长会上“碰壁”以及希腊内部意见不一，市场对欧债危机的担忧重燃，上周五欧美各主要股指全线走低；内地A股周一平盘报收，沪综指连续三个交易日于2350点关口整固。相对而言，港股昨日的表现较为强势，恒指低开高走，但于年线处再度受压，目前该指数已于年线关前持续整固六个交易日，外围的环境开始变得扑朔迷离，后市能否顺利冲关存较大变数。

　　恒生指数全日收报20887.40点，涨幅为0.5%；大市交投连续两个交易日萎缩，共成交619亿港元。中资股涨跌互现，国企指数与大市同步，上涨0.55%，红筹指数则逆市下跌0.28%。

　　从盘面上看，中资金融股表现分化，恒生中国H股金融行业指数涨幅为0.66%，其中，中国平安、交通银行、建设银行涨幅均在1%之上；但与此同时，工行与中行跑输大市，涨幅均不足0.5%。从整体来看，近日来银行H股的表现相对疲弱，央行下调准备金率的预期迟迟未落实，而内地1月份货币供应量及新增贷款数据均不及预期，均对该类股份短期走势形成压制。大和昨日发表报告认为，1月份内地新增贷款弱于预期一定程度上是受春节因素影响，但这反映了在经济增长放慢情况下银行对贷款保持谨慎的态度。虽然该行预期2012年进一步政策放松将更加利好小规模银行，但谨慎的贷款选择也非常重要，将工行列为行业首选股。瑞士信贷则表示，目前中资银行股的风险回报率趋于平衡，撤销对该类股份的战略看涨评级。从未来12个月的角度看，该行仍担心中资银行的资产质量和盈利增速放缓。

　　地产股昨日表现最为疲弱，恒生地产分类指数逆市下跌0.48%，其中，华润置地与中国海外两只中资地产股跌幅在5%左右，位居恒指成分股跌幅榜前两位，芜湖楼市放松新政被叫停成为该类股份回调的主要动因，毕竟该事件反映出中央政府对于楼市的调控政策仍没有放松迹象，中资地产股后市机会相对有限。

　　截至昨日，恒指已于年线关前持续整固六个交易日，成交量也连续两日出现萎缩，种种迹象表明港股继续向上的动能略显不足。究其根源，我们可以归结为支撑港股1月份强势表现的几个基本因素近期悄然生变，进而导致年线久攻难破。

　　首先，1月份港股大幅走高的主因就是对于美联储推出QE3的预期升温，全球市场风险偏好升温，资金集中流入香港市场，美元对港币汇率也逼近7.75水平；但2月份以来，随着美国就业等经济数据超出市场预期，市场对于美联储能否推出QE3出现分歧，资金的风险偏好也有所降温。其次，希腊问题再度引发投资者对于欧债危机的担忧，市场避险情绪止跌回升，美元指数也于78关前企稳回升。最后，内地央行于春节前后下调准备金率的预期落空，楼市调控也未有松动迹象，A股市场经历了10%的反弹后，也缺乏继续做多的动能。

　　因此，对于港股来说，由于前期支撑其强势的因素在发生改变，其能否顺利突破年线关口存在不确定性，投资者应提防短线回调风险。