编者按：爱大涨，爱价高，爱造富，爱全线飘红。今天是全城热恋的情人节，不少股民期冀A股市场也能回馈“情伤”了一年的中国股民一段甜蜜走势。从最近市场的走势来看，沪指在2350点附近痴情缠绵，突破还是回头或许就在今夕。最新券商评级，15股厚积薄发业绩预喜。

　　康得新：所得税率和费用影响11年业绩 12年确定性高增长

　　002450[康得新] 基础化工业

　　研究机构：光大证券（601788）分析师： 张力扬 撰写日期：2012年02月13日

　　事件：

　　公司11年度实现营业收入15.26亿元，同比增191.11%，归属上市公司股东的净利润1.30亿元，同比增86.56%，基本每股收益0.40元。此外，公司预计2012年1季度归属于上市公司股东净利润同比增长150%-180%。

　　利润分配预案每10股转增6股，并每10股派发现金红利0.4元。

　　所得税率和股权激励费用影响11年业绩，预涂膜盈利能力进一步提高

　　公司11年业绩低于我们此前预计的0.47元，主要是所得税问题影响0.04分钱，以及股权激励费用影响0.02元，考虑到公司预涂膜产品和光学膜产品技术壁垒高，同时属于国家产业政策支持的产品，获得高新技术企业认证的概率极大，未来综合税率将进一步降低。

　　尽管公司募投项目的2.4万吨预涂膜生产线还在调试当中，但公司通过对已有的1.8万吨生产系进行提速改造，加上产品提价，公司预涂膜业务在仍实现了55%的收入增长。同时，在产品结构优化，出口占比提高，高端新产品不断推出等因素的影响下，各类预涂膜的毛利率同比提高3-4个百分点。

　　光学膜项目进展顺利，12年继续保持高增长

　　公司4000万平米光学膜示范线已1月份量产，预计3月份完全达产。

　　公司目前已经与国内4家企业签订战略合作协议（创维、惠科、佳的美、天乐），预计在手订单1500万平米，其他客户预计将在2012年陆续签订合作协议，如京东方、TCL、天马、长虹等，预计国内需求总量达4.8亿平方米。

　　随着募投的4条高速生产线的投产，公司2012年的预涂膜产能将达到4万吨以上，增长超过1倍将解决目前产品供不应求的局面。此外公司4000万平米的光学膜生产线也开始为下游客户供货，一季度开始即可以贡献业绩。因此公司公告2012年一季度净利润同比增长超过150%，我们预计公司2012年将整体保持超过150%的增长。

　　中短期看光学膜拿到大客户订单，长期看业绩继续高增长，维持"增持"的投资评级，12个月目标价格30元。

　　我们预计2012年公司预涂膜产能即将翻番，预计该业务将实现100%的增长，实现Eps0.8元左右，保守计算当前已经确定的1500万平米光学膜合同可实现Eps0.3元，维持对12/13年eps1.10和1.57元的盈利预测，考虑到未来公司的光学膜仍有可能持续获得其他面板企业的订单，产量有望超预期，维持"增持"的投资评级。