本报讯

　　据Wind数据显示，A股指数成分股动态市盈率为9.4倍，恒生中国企业指数H股市盈率为8.5倍，两者11%的溢价水平为2007年2月以来最低。

　　分析人士认为，A股的估值受情绪影响较大而有所失真，但与H股估值水平的缩小，体现了当前A股市场的底部特征，溢价率较低的个股具备一定的投资价值。

　　与其对应的是，AH股溢价指数也不断走低。截至昨日收盘，恒生AH股溢价指数为103.63，也即A股较H股溢价3.63%。目前A股中在香港上市的公司有72家，其中出现负溢价的公司也在持续增加，昨日收盘时共计21家。其中溢价率前五名为：洛阳玻璃303.55%，S仪化272.81%，南京熊猫300.95%，东北电气272.92%，创业环保215.54%；负溢价最大的五只个股为：中国平安-30.54%，海螺水泥-24.83%，农业银行-24.2%，中信证券-22.87%，中兴通讯-19.30。

　　某券商人士认为，香港是国际性投资平台，A股市场不像港股那么理性，更多体现出情绪化特征。最近几年的A股与港股走势对比可以看出，A股每次反弹的高度比较高，跌幅也往往较深，这是由于投资者结构决定的。内地投资者80%以上是散户，更多受限于政策面、消息面的影响，投资偏重情绪化，体现在股票上就是跌势中估值更低，反之则更看高。而成熟市场中大部分是机构投资者，他们看的是业绩以及未来发展潜力。不同的视角，决定估值水平的不同。

　　该人士同时认为，溢价率只是作为判断价值的一个指标，但并不是决定性的。比方S仪化，溢价率一直较高，原因涉及到股改预期。由于H股已经有国际定价，参考体系更为客观，对于AH溢价率较低且未来没有大的风险的股票，投资价值比较明显。 实习记者

　　艾凌羽