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投资要点:公司上游铝冶炼业务具有显著成本优势,盈亏平衡的铝价为13,380元/吨,具备高安全边际,铝价上涨将显著提升公司业绩,具备高业绩弹性。下游铝加工业务盈利相对独立于铝价波动,迎来产能释放及结构优化共同推动的稳定成长。
公司即将建设20万吨/年超大规格高性能特种铝合金材料生产线项目。公司已在国内易拉罐料市场的竞争中胜出,成为市场领跑者。
投资评级:我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.56、0.63及0.77元。目前公司2011年的PE仅为12.87倍,PB仅为0.92倍,相对于同行业公司价值被严重低估,维持公司"买入"的投资评级。(华泰证券)