经历了去年的暴涨暴跌后，今年的黄金价格将何去何从？市场分析人士认为，黄金牛市尚未结束，但今年可能出现大幅的震荡行情。但是，以往投资实物黄金、纸黄金等品种只能在黄金价格上涨时赚钱，在黄金下跌时，只能离场观望。想要在黄金下跌中赚钱的投资者，只能选择上海期货交易所的期货金或者上海金交所的实物递延交易。

　　业内人士告诉记者，期货交易和实物递延交易都是保证金交易，在收益和亏损时有放大数倍的作用，因此这类交易的投机性更强，投资者需要承担的风险也更大。而实物金和纸黄金不存在杠杆比例，在实际操作中的风险更加可控。

　　今年年初，工行在全国范围推出了纸黄金的做空交易，让纸黄金投资者在下跌行情中也可以操作获利。

　　工行浙江省分行营业部有关人士介绍，做空交易是指在客户没有买入纸黄金的情况下，先下单卖出纸黄金。比如客户在每克360元的时候卖出100克的纸黄金，到金价跌到350元时进行买入，可以获利1000元。据悉，除了纸黄金以外，工行账户贵金属中的白银、铂金等其他品种也可以进行双向交易。

　　做空比做多的风险要大很多

　　去年起，林先生开始投资纸黄金，在黄金价格上涨时他获利丰厚，但是一下跌就只能离场观望。“只有保证金交易才能做空，在下跌的时候也同样可以操作。”林先生告诉记者，最近，他发现工行的纸黄金也能做空了。

　　记者从工行浙江省分行营业部了解到，该行在今年年初推出了纸黄金的双向交易业务，投资者在判断未来金价下跌时，可以先卖空纸黄金以获取收益。

　　可双向交易的账户贵金属为投资者提供了更大的操作空间，但同时也蕴含着更多的风险。工行上述人士提醒，做空交易要比做多交易的风险更大，因为理论上来说，金价可以无限上涨，却不会无限下跌。

　　比如眼下的金价在每克350元左右，如果投资者看多黄金而金价出现下跌，因为黄金总是存在一定的价值，再怎么跌也不会跌到0元，也就是说投资者不至于全部亏光；如果金价出现大涨，则不排除涨一倍以上的可能性。如果投资者是看跌黄金而金价出现上涨，只要上涨一倍，投资者就会血本无归；而即使看对方向，金价下跌，也不会跌到0，因此投资者的收益也不可能翻倍。

　　考虑到做空存在本金亏光甚至倒亏的可能性，工行在推出卖空交易的同时，也设立了保证金的制度。投资者完成第一笔卖空交易后，网银系统会生成一个保证金账户，账户贵金属双向交易是按100%比例交纳交易保证金。同时，工行系统将根据客户保证金账户余额及持仓浮动盈亏，实时监测客户持仓保证金比例变化情况。当保证金比例达到或低于50%时，工行将及时向客户提示风险，通知客户补足保证金。当保证金比例达到或低于20%时，且客户仍未平仓了结，系统将自动进行强行全额平仓。