北京时间2月21日晚间消息，瑞士信贷今天发布研究报告，将当当网(微博)股票评级为“跑赢大盘”，并将目标股价上调至8.8美元。

　　以下为报告全文：

　　在2011年11月京东商城放弃免运费政策之后，亚马逊(微博)中国也于2012年2月2日采用了同样的做法。亚马逊中国目前对金额低于29元人民币的订单收取5元人民币的快递费，而金额高于29元人民币的订单仍然免费。在亚马逊中国提供的11种商品门类中，图书是订单金额最有可能低于29元人民币的商品。因此，随着中国电子商务市场趋于理性，京东商城和亚马逊中国的做法将有利于当当网。

　　2011年12月21日，当当网发布了电子书平台的测试版。这一平台面向iOS和Android系统，提供了超过5万种图书。根据中国媒体的报道，已有超过200家发行商与当当网合作，而另100家发行商正在谈判中。在电子书平台发布首日，当当网就售出了10万本电子书。当当网副总裁易文飞表示，当当网提供的电子书将很快超过10万种，而未来3到5年内电子书销量将可能超过纸质书。

　　未来几个月内，当当网将以保本价格面向忠实用户和VIP客户小批量销售电子阅读器。我们预计，2012年当当网将销售10万种电子书，销量将达到500万本，平均每次下载价格将为6元人民币，而每本电子书的毛利率将约为25%。

　　根据中国媒体的报道，国美和当当网已经结为合作关系，对抗京东商城和苏宁，这将改变中国电子商务市场的竞争形势。如果谈判顺利，当当网将与国美合作销售多种产品，包括3C类产品。双方的这一合作尚未得到确认，但很可能将对京东商城和亚马逊中国形成压力。

　　此外，当当网还在与联想合作开发智能电视，预计将于3月份推出这一产品。当当网将针对智能电视推出客户端应用。此外，当当网已经推出了iPad和Windows Phone 7应用。

　　由于当当网推出电子书，以及中国电子商务市场趋于理性，我们将当当网2012年营收预期上调2%，2013年营收预期上调9%，2013年每股收益预期上调51%。我们预计，2012年第四季度当当网将实现净利润的盈亏平衡。因此，我们将当当网目标股价从7.8美元上调至8.8美元，这相当于2012年市售率的0.6倍，低于亚马逊的1.3倍。我们将当当网股票评级从“中性”上调至“跑赢大盘”。

　　当当网股价关键的催化剂包括电子书销售的提升、中国电子商务市场的积极消息，以及新的合作协议等。