这次中国央行降低存款准备金率，境内股市一度反应平淡，股市呈现冲高回落的态势，而欧洲股市则表现不错，股指普遍有不小的上涨。当天美国股市因节日休市，如果正常开市的话，估计也会有不错的表现。其实，近一段时间来，欧美股市一直表现良好。美国道琼斯指数已经创出了4年来的新高，纳斯达克指数更是创出了11年来的新高。处于欧债危机中心的欧洲各大股市，也大都回到了半年前的位置。反观中国股市，走势明显就要差一截。尽管今年以来也算有所上涨，但到目前为止，还没有完全收复去年12月份以来的失地。有人说，这次中国央行宣布降准，就股市表现而言，算得上是“墙内开花墙外香”。当然，这样的说法虽有失偏颇，但近阶段欧美股市走势强于中国股市，却是一个不争的事实。

　　欧美股市之所以最近表现比较好，有几方面的原因。一是欧美国家的实体经济状况并不像人们原先预期得那样差，特别是美国经济的复苏势头比较明显，尽管其经济增长幅度较小，但是相对于原本担心会出现的衰退而言，仍然是可圈可点，这就足以对股市构成向上的拉动。其次，欧美国家虽然在不同程度上都面临债务问题，特别是几个“欧猪国家”，存在债务违约风险，而市场对此也已经做出了相应的反应。但现在来看，尽管距离彻底解决债务问题尚远，但是继续恶化的趋势毕竟被抑制住了，并且显现出得到化解的契机。所以，市场自然也会对前期的过激表现作出修正。除此之外，欧美国家在财政与货币政策上，大都比较宽松，而流动性的宽裕也为股市的上涨提供了相应的基础。从市场资金流向来看，风险类资产正在重新获得青睐，而只要这种趋势得以延续，那么股市的上涨行情就有了基本的保证。

　　由于所处的市场环境不同，所面临以及需要解决的问题也不同，因此简单地拿欧美股市与中国境内股市相比没有太大的意义。但欧美股市的走强，毕竟也给了人们不少启发。比如，现在中国实体经济要比欧美国家好得多，但股市仍然“不给力”。这反过来也表明，A股是存在相应投资价值的。当更多的投资者了解到这种投资价值，并引导长线资金进入后，股市的走强将事成必然。现在，有关方面正在做相应的工作。

　　再者，前一阶段广大投资者对于来自各方面的风险看得比较重，现在似乎也需要一个对此进行反思的过程。重视风险是对的，但是如果过于夸大风险，反而会束缚自己的行为。至少现在应该从欧美股市持续走强的角度，再来审视一下债务危机以及其对全球经济的综合影响，以作出一个更加符合事实的判断。相信有了这样的判断，会改变一些投资者杞人忧天式的思维。

　　最后，股市的向好需要流动性的支持，现在对于中国股市来说，流动性对行情的制约比较严重。海外市场的经验也告诉人们，适当的流动性有利于股票市场的繁荣，有助于资产价格的准确定位。因此，要解决中国股市的低迷问题，有关方面确实需要在提高流动性上做出努力。

　　本周二，境内股市在几经震荡整理以后，又再续升势。金融、地产等板块表现良好。显然，市场对政策利好的反应是在逐渐增强，并且也有新资金在入市。这种态势值得关注，不排除这里也有欧美股市走强所带来的正面影响。应该说，有着比欧美国家更好的经济基本面，中国境内股市有条件摆脱持续偏弱的格局，为投资者带来应有的财富效应。　□申万研究所桂浩明