上周中阿两国签署卫生检疫议定书，允许阿根廷的玉米及其制品向中国出口。根据美国农业部预测，尽管受到干旱影响，2011/2012年度阿根廷玉米产量仍将达到2200万吨，其中出口量为1400万吨。国内玉米市场或面临阿根廷出口玉米的冲击，后期玉米价格走势令市场关注。

　　春节过后，东北地区一些深加工企业及贸易商纷纷上调了收购价，产区玉米现货价格有所上涨。华北地区玉米价格优势进一步显现，玉米水分较前期有所下降，华北部分产区农民售粮进度有所加快。比较不同产区运抵南方销区的玉米价格，华北玉米较东北玉米仍有100元/吨的价格优势。预计在这种比较优势的带动下，更多的收购主体会转向华北市场。随着华北玉米逐步批量入市以及东北产区物流问题的逐步解决，东北玉米价格上行速度将减缓，甚至可能出现小幅回调，两大产区的价格分化态势将得到修正。

　　目前国内生猪和猪肉价格有所回调，国内猪粮比价为7.11。随着传统节日的过去，猪肉消费逐渐转淡，加上近期全国大部均有疫情，广东地区疫情较为严重，部分养猪场甚至清栏，短期内抛售增多，补栏积极性较差，养殖户观望情绪浓厚。此外，由于当前存栏生猪多处于幼仔阶段，对玉米需求相对有限，目前饲用消费需求难以对玉米价格形成有效提振。

　　近期东北部分深加工企业小幅上调收购价，但市场中粮源有限，基本上处于有价无市的状态。春节期间淀粉行业的开工率普遍不高，目前开工率也仅有55%左右，节后待销库存压力较小，部分产品价格由于供应减少而出现上涨。按照当前销售价格计算，淀粉企业每加工一吨淀粉亏损400元。预计在上下游双重挤压下，后期整个淀粉行业的开工率将继续下滑，对玉米的消费量将会继续萎缩。同时，随着终端销售价格的回落，酒精加工厂的利润持续萎缩，预计后期酒精行业对玉米的需求量也将呈现下滑态势。

　　尽管猪肉和CPI的影响是相互的，但总体来看，猪肉价格对于CPI的影响，要大于CPI对于猪肉价格的影响。本轮CPI、猪肉价格走势与2004年极为类似，按照历史经验，在1月份的CPI和猪肉价格冲高后，2月份的CPI和猪肉价格将双双回落。

　　从历史走势来看，豆粕与玉米价差前几次的低点均出现在12月份。前几次出现阶段性低点后，经过短暂反弹，价差均出现二次探底过程，但二次探底的深度不会超过第一次。今年1月，豆粕与玉米价差经历二次下探走势后，目前已经进入快速上升期。从历次价差反弹的轨迹来看，当价差脱离低点开始反弹之后，均反弹至1000点以上。因此，预计本轮也将至少反弹至千点以上。未来一段时间，与豆粕相比，玉米将处于明显弱势，这也将助推玉米和豆粕之间的价差恢复至合理范围内。

　　综上，浮华过后，基本面因素难以对玉米形成有效提振，玉米价格或将进入调整。在3月份的种植面积炒作前，利多已经出尽，市场或归于平淡。（毕慧 作者单位：宝城期货）