上周,金属市场先涨后跌。欧洲债务问题的转机和美国经济数据的不断走好使得风险情绪回升，美元指数回落至78.2一线对金属产生支撑。

　　目前，市场对于欧元区的质疑依然存在，惠誉再次下调了希腊长期本外币发行人违约的评级，盘面的不稳也反映出市场对于欧元区后期走向的不确定性，尤其是IMF注资情况和EFSF、ESM的合并情况，引发市场对于葡萄牙、西班牙甚至是意大利的担忧。

　　日本央行在2月政策会议上宣布将资产购买和借贷计划规模扩大10万亿日元后，日元便走上贬值之路，但日元的弱势并没有使得美元上涨，美元反而跌至78.2一线，相悖于近期不断走好的经济数据。美国经济的复苏依然是支撑美元强势的基石，而后期美元也将是金属市场最大的风险因素。

　　CFTC报告显示，美元总持仓和非商业多头依然在下降；欧元非商业多头开始持稳；原油、铜以及金银总持仓和非商业多头持续增长。短期内金属市场上涨动能犹存，尤其是原油的持续暴涨将对金银产生一定的带动作用。

　　在全球经济复苏缓慢的大环境下，金属终端消费短时间内难以提升，而部分金属的库存增长也将对价格产生压力。不过，近期金属市场有所反弹，对于释放终端需求和社会库存起到一定的作用。

　　目前，螺纹钢进入需求旺季，后期走势可能会好于其他金属。铝市场，现货贴水程度较好，贸易商观望情绪较浓。铅市场，工信部《铅酸蓄电池行业准入条件》将于今年上半年出台，激发了铅酸蓄电池企业加大产能利用率的意向，并推动了铅需求的增加。铜市场，近期国内资金仍然相对较紧，融资铜需求依然保持高位。

　　综合来看，欧洲金融格局稳定，投资者信心恢复，金属有望持续反弹，但终端需求并未真正启动，利多因素不足以支撑金属长期走强，建议投资者保持短线思路、谨慎做多。技术上，伦铜反弹8600是第一目标位，8700是关键阻力位，沪铜依然重点关注62000的上方阻力。黄金1780是关键点位，上方阻力位1810。（作者 孙永刚单位：光大期货）