基本观点：

　　中诚信国际评定巨石集团有限公司(以下简称“巨石集团”或“公司”)拟发行的2012年度第一期短期融资券信用等级为A-1。

　　优势：

　　玻纤行业发展前景广阔。玻纤行业在全球范围内属于朝阳产业，行业集中度较高，长期市场需求空间很大，发展前景十分广阔。同时，伴随着玻纤产能向中国的逐步转移，我国玻纤产业快速发展，国家发改委颁布的《玻璃纤维行业准入条件》有利于大型企业发挥规模优势和淘汰行业落后产能。

　　公司规模优势显著，销售网络覆盖面广，技术研发实力较强。巨石集团是全球最大的玻纤生产企业之一，玻纤年产能达 92.5万吨，规模优势显著。同时公司销售网络覆盖全球 70多个国家和地区，并同客户建立了长期稳定的合作关系。此外，公司在大型无碱池窑自主设计建设、单线产能、生产工艺配方等方面也具有较强的实力。

　　公司盈利能力和获现能力大幅提高。2011年 1~9月公司营业总收入达到 40.67亿元，同比增长 13.32%；利润总额 5.41亿元，经营净现金流 8.63亿元，相比行业低谷时已有大幅上升。

　　关注：

　　行业复苏尚存在一定不确定性。2009年四季度以来玻纤行业逐步走出低谷，但考虑到我国玻纤出口占比较高，欧美经济未来发展仍不确定性，玻纤行业的进一步复苏仍面临一定的挑战。

　　公司债务规模较大，资产负债率持续高位。近年来公司总债务规模和资产负债率始终处于高位，截至2011年 9月末，公司总债务规模为 99.79亿元，资产负债率为 74.04%。但考虑到公司未来投资规模较小，未来公司的债务规模有望降低。

　　汇率风险较大。公司产品出口比重较大，汇率风险使公司的出口业务面临一定压力。

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