无论出口还是内销仍是原有趋势，底部基本明确，但复苏尚未到来：1 月纺织品服装出口额同比下降4.2%，是金融危机以来的首次负增长；1 月百家重点商场服装类销售额、销售量分别同比增长12.3%、-0.18%，较之于上年第四季度的销售额增速下滑7.52 个百分点；纺织原料价格旺季到来时下跌显示下游需求不足；春节前后出口和内销企业依然感觉经营困难，没有改善迹象。

　　我们仍维持之前的今年行业发展趋势判断，即行业转型期，原料企业、制造类企业和零售企业效益前低后高、缓慢复苏。

　　3月投资观点：一、延续2012 年全年的投资策略不变，即优质纺织服装零售个股防御性强；二、同时继续建议关注调整幅度较大，对未来悲观预期业已充分反映的优质制造类企业；三、2011 年的年报、2012 年一季报，以及3、4 月订货会数据，可能构成纺织服装零售企业继续表现的基础。

　　推荐组合：近期我们建议关注七匹狼、泰和新材、伟星、鲁泰、九牧王、富安娜、罗莱和梦洁，中长期仍建议关注七匹狼、九牧王、富安娜、罗莱、梦洁、泰和新材、伟星等个股。（国金证券研究所）