近日，龙源技术(300105,股吧)发布2011年年报，公司应收账款增长近两倍，经营性现金流锐减340%至负数，投资者此前对于公司客户集中度及应收账款过高的担心变为现实。其中，对实际控制人国电集团的销售额4.8亿，占年度销售总额超过一半。

　　公司财报显示，2011年公司净利润1.7亿，同比增加66%；营业收入8.8亿，同比增加81%；但年报同时显示应收账款3.3亿元，同比增长189%；应收票据2.2亿元，同比增长290%；经营性现金流-1.4亿，同比下降344%。

　　龙源技术是国电集团旗下公司，主营业务为生产、销售、安装电力生产设备，公司主要客户为国内火力发电企业。2010年，公司股票上市第一年，公司前五名客户销售额较2009年增长77%，占年度销售总额即28%；应收账款1.9亿元。

　　是时，公司表示，前五名客户合计销售额占年度销售总额的比例仍然较低，公司没有对前五名客户形成依赖，客户集中度不高，同时前五名客户应收账款余额占公司应收账款总余额的比例也比较低。但由于公司新开展业务和大量在建项目均来自关联公司及大客户，且电力企业火电业务普遍亏损，引发了市场对客户集中度及应收账款会继续增高的担忧。

　　目前看来这种担忧正变为现实。2011年公司前五大客户销售额占年度销售总额的69%。但同时前五大客户应收账款余额高达3.3亿元，占公司应收账款余额62%。

　　根据公司披露，低氮燃烧系统产品与锅炉余热利用产品成为公司重要的利润增长点。但公司目前的低氮燃烧项目主要集中在国电集团所属电厂，公司关联交易可能进一步扩大。

　　（证券市场周刊供稿）