本周三，证监会有关负责人解答了四大市场热点问题，唯独“提升上市公司分红水平”最受关注。

　　“分红”，既是每年开展年报行情的重要分支，也是中小投资者从上市公司获得回报的直接手段，更是资本市场正常运转的基石。新任证监会主席的第一个举措或许就是出台上市公司“分红新政”。

　　贵州茅台（600519，收盘价203.97元），张裕A（000869，收盘价113.30元），还有曾经的佛山照明（000541，收盘价12.19元）等，都被誉为A股市场的“现金奶牛”，这些公司长期坚持高额的现金分红，给予投资者实实在在的回报。

　　2011年尾声将至，从“铁公鸡”逐渐减少的主板市场，到刚满两周岁的创业板，在证监会对上市公司分红的督促下，又会有哪些新的“现金奶牛”问世呢？

　　真相：“现金奶牛”喂养的是大股东

　　来自证监会的数据显示，2008年至2010年，A股实现现金分红的上市公司数量逐年增加，从856家上升至1321家，增幅达到54%，而现金分红的金额也从3423亿元增至5006亿元。从趋势上看，上市公司正在改变“铁公鸡”的整体形象，不过，A股公司“铁公鸡”的帽子并没有摘除。

　　在证监会主席履新的第一个媒体通气会上，相关负责人表示，将出台举措提升上市公司分红水平。如果“举措”能够在近期出台，2011年的分红大戏就有看头了，A股市场历来“轻现金分红，重高送转”的观念或许就此改变。

　　更有乐观人士指出，一旦出现大量上市公司进行现金分红，今年的分红行情很有可能演变成一股带动整个市场向上的核心力量。

　　但一券商研究员认为，那些长期派现的所谓“现金奶牛”上市公司，大股东持股比例一般都在60%以上，也就是说，超过一半的现金股利流入了大股东腰包，而拿到小部分分红的中小投资者还要承担10%的税收。

　　证监会首次将分红政策刚性化

　　11月9日，证监会召开媒体通气会，有关负责人解答了市场关注的四大热点问题，新主席的工作已悄然展开。

　　四大问题中，“出台举措提升上市公司分红水平”是最大亮点。该负责人表示，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及决策机制，科学决定分红政策，增强红利分配透明度，不得随意调整已经确定的分红政策。

　　最能表达证监会督促上市公司分红决心的是：证监会将立即从新股发行开始，在IPO招股说明书中，需细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。

　　该负责人还表示，证监会内部系统正在梳理，研究有关红利的税收政策，将推动红利税收政策的合理化，并进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管。其实，最近几年，监管层对A股市场的分红措施并不少见，如2008年，证监会就将分红与上市公司再融资挂钩，要求再融资公司在最近3年以现金或股票方式累计分配利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

　　而2008年至2010年的分红数据呈节节上升的趋势也表明，A股市场“铁公鸡”的整体形象正在改变，不过，证监会将分红政策刚性化还是第一次。知名财经评论员叶檀(微博)指出，监管层不仅要督促刚性分红，更要公平分红，看红利究竟去向何方，获得红利的大股东是否让业绩与红利一样增长。

　　“高送转”仍跑赢“现金分红”

　　A股市场一直都有 “轻现金分红，重高送转”的特点。

　　原因很简单，不管是现金分红还是送转股，股票价格都要进行除权处理。但是，高送转是市场炒作的热门题材，时机好的时候，甚至仅此一项就能让股价翻倍；而现金分红不仅要缴纳10%的红利税，还要考虑A股普遍高市盈率，所以计算下来，股息率并不高，投资者获得的实际回报很小。这么大的差异，市场很容易会对两种分配方式产生偏见。

　　《每日经济新闻(微博)》记者统计了最近五年上市公司分红扩股数据发现，在2010年之前，10送10的分配方式还算是稀有题材。西飞国际（000768，收盘价9.19元）就因2008年分配方案为“10转12”一炮而红，该方案公布前后，股价涨幅超过50%；最早公布2007年分配方案为 “10转10”的华发股份（600325，收盘价7.84元），在当年的熊市行情中也获得超过35%的最高涨幅；2006年高送转的上市公司更不用说，2007年正值大牛行情，驰宏锌锗（600497，收盘价16.85元）正是因为当年“10送10派30元”的给力分配，将公司推上了百元股的宝座。

　　今年初的分红行情中，10送10已不再是稀缺资源，2010年分配方案有高送转的上市公司一抓一大把，10送10及以上的多达231家，其数量是2009年的3倍，2008年的5.5倍，2007年的2.2倍，2006年的4.7倍。不仅数量上有突破，2010年的分配方案中，梅花集团（600873，收盘价10.18元）以“10转16.86”刷新了最近几年的高送转记录，从该方案发布前到正式实施期间，梅花集团股价涨幅超过55%。

　　现金分红方面，证监会给出的数据显示，2008年至2010年，A股实现现金分红的上市公司数量分别为856家、1006家和1321家，占同期上市公司总家数的比例分别为52%、55%和61%；现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元；平均每股分红金额分别为0.08元、0.09元和0.13元。三项指标都呈上升趋势。

　　不过，值得关注的事实是，现金分红的上升幅度仍然远不及高送转。